MERCADOS DE ESTADOS UNIDOS

Semana previa- cierre

CHICAGO SOJA  Ene26 u$ s  418.00  May26 u$s  424.47  MAÍZMar26 u$s  176.21 Jul 26 u$s 181.571  TRIGO CHICAGO  Mar26 u$s 197.83  Jul26 u$s 203.93,  TRIGO KANSAS Mar26  u$s 193.79  Jul26 u$s 202.46 

Mercados EE.UU. 12 /12 /25 CIERRE

CHICAGO SOJA  Ene26 u$ s  395.59  May26 u$s  403.09  MAÍZMar26 u$s  173.46  Jul 26 u$s 179.13  TRIGO CHICAGO  Mar26 u$s 194.52  Jul26 u$s 200.48,  TRIGO KANSAS Mar26  u$s 190.48  Jul26 u$s 199.70

Bajan soja y maíz en Chicago, especialmente la oleaginosa.   El trigo cerró en rojo  en este mercado y en  Kansas.  El índice dólar gana 0.04% (98.38)  respecto de una canasta de monedas. El precio del WTI cede 0.14%  (USD 57.52), al tiempo que el Brent cae 0.13% (USD 61.20).  Dow,   S&P 500  y Nasdaq retrocedieron 0.51%, 1.07% y 1.69% respectivamente, en tanto el Nasdaq retrocedió 0.26%0.

Wall Street en baja. Los  tres índices más importantes cerraron en rojo, después de que las decepcionantes previsiones de margen bruto de Broadcom (AVGO) pusieran de manifiesto los costes de liderar la carrera de la inteligencia artificial, lo que provocó una ola de ventas en el sector tecnológico.

Los resultados de Broadcom reavivaron la preocupación por una posible burbuja de IA, según una nota de D. A. Davidson. Esto se debe principalmente a que Broadcom recordó a los inversores el impacto negativo de las inversiones de capital relacionadas con la inteligencia artificial en los márgenes, después de que los resultados de Oracle (ORCL) reforzaran las preocupaciones sobre la financiación circular y el crecimiento financiado con deuda.

*El índice de volatilidad CBOE, también conocido como el índice del miedo, subió un 6 %, hasta 15,74.

*La mayoría de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron, y el bono a 10 años avanzó 4,7 puntos básicos hasta el 4,19%, una tendencia que también perjudica a los activos de larga duración, como los servicios de tecnología y comunicación.

*El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, declaró a la CNBC que discrepó en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de esta semana, votando a favor de no modificar los tipos de interés, porque le incomoda adelantar demasiados recortes. Pidió garantías de que la inflación ha vuelto a la senda del objetivo del 2% de la Fed. Goolsbee votará sobre el FOMC en 2027.

*El otro disidente, que tampoco votó a favor de un recorte, fue Jeffrey Schmid, presidente de la Reserva Federal de Kansas City, ya que considera que la inflación sigue elevada y ve indicios de que la economía no está sujeta a las restricciones del nivel actual de tasas. Schmid votará sobre el FOMC en 2028.

MERCADOS GRANARIOS

*En vía muerta. Viernes muy negativo para el precio de los granos. A pesar de las señales de demanda positivas, materializadas en tres flashes de ventas, los operadores experimentaron un patrón generalizado de ventas técnicas que erosionó los precios de la mayoría de los granos.

*La poda de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal al mínimo en más de tres años –si bien  insinúa menos recortes hacia adelante-, el valor relativo del dólar más acotado en siete semanas y las bajas recientes registradas en los granos, junto con  tres flashes de ventas, empujaron tímidamente los precios el jueves. El entusiasmo se diluyó tan solo  un día después. 

*Confusión que no ayuda. El representante comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, dijo el martes a un subcomité de Asignaciones del Senado que la fecha límite para que China compre 12 millones de toneladas estadounidense no era fines de diciembre, como dijo la Casa Blanca, sino al final de la "temporada".

*Un operador enojado indicó que “China tiene toda la campaña comercial para comprar 12 millones de toneladas de soja. Dejen de difundir noticias falsas casi tan buenas como la que publicó Bloomberg ayer, que aseguraba que dos operadores afirmaron que China seguirá comprando soja. Aquí están los hechos. COFCO ha alcanzado su límite máximo en las grandes compras de soja estadounidense. ¡Sí! China no está presente actualmente en el mercado estadounidense. Ya han comprado mucha soja argentina y para comprar soja estadounidense necesitarán liberar reservas para hacer espacio”.

*Aunque para el productor argentino es insuficiente, el mercado de Estados Unidos tomó nota de la reducción en las retenciones anunciada esta mañana por Economía, y lo considera un dato bajista (mejora la competitividad de los granos argentinos y estimula la venta del productor).  La soja pasa de 26% a 24% , los subproductos de soja: de 24,5% a 22,5%,  el trigo y cebada: de 9,5% a 7,5%, el Maíz y sorgo: de 9,5% a 8,5%, y el Girasol: de 5,5% a 4,5%. La Argentina es un jugador global e incluso estos pequeños cambios interesan. La rebaja de retenciones en Argentina es bajista en Chicago, no por su magnitud sino porque cierra los menores DEX desde 2007; la tendencia es lo que desvela a los inversores estadounidenses.

*Siempre existe el riesgo de que la euforia generada por las primeras compras chinas haya provocado un repunte excesivo que ahora hace que los precios estadounidenses resulten poco atractivos para los compradores internacionales, según indico la analista Naomi Blohm, de Total Farm Marketing.

*La Casa Blanca difundió un mes atrás un documento en el cual indicó que “China comprará 12 millones de toneladas de soja estadounidense en algún momento de esta campaña/año. Y serán 25 millones de toneladas anuales durante cada uno de los próximos tres años”. Bessent dijo además que otros países de Asia se comprometieron a comprar 19 M tn de soja estadounidense

* Hay que decir que en la medida que se eleve  el precio de la soja estadounidense, se irá distanciando aún  más del valor de la soja brasileña, tornándose no competitiva. Algunos creen que el supuesto compromiso de China de comprar a corto plazo 12 millones de toneladas de soja estadounidense es más un gesto diplomático que un acuerdo comercial firme.

* China ha reducido sus aranceles de represalia del 24% al 10% durante un año a partir del 10 de noviembre; sin embargo, la soja mantendrá un arancel del 13%, frente al 3% que paga la soja brasileña. China no ha confirmado las cantidades de compra de soja anunciadas por la Casa Blanca. Siembra dudas por cierto.

*La noticia llegó cuando existía el riesgo de que los altísimos aranceles recíprocos entre Estados Unidos y China se reanudarán a mediados de noviembre si ambas partes no arribaban a un acuerdo para entonces. Algunos analistas internacionales quieren ver para creer, dado que los chinos estaban en condiciones de llegar a fin de año sin verse obligados a comprar soja estadounidense. Para el país de las barras y las estrellas estaba –y aún está- en juego la posibilidad de perder un 20 % de sus exportaciones de soja.

 *A criterio de un analista estadounidense, Brasil no puede producir lo suficiente para abastecer a China por sí solo, y Argentina no puede  compensar la diferencia. “Por lo tanto, Estados Unidos sigue siendo una pieza fundamental a largo plazo en esta ecuación, a pesar del perjuicio que China causó a corto plazo al abstenerse de comprar el poroto estadounidense durante muchas meses. Aun así, será crucial observar atentamente cuánta soja estadounidense acabará comprando China a finales de este año, y tendremos que esperar para ver si cumplen con los volúmenes prometidos para 2026 y 2027”.

*Dentro de los factores positivos se citan números formidables para la industria aceitera estadounidense. Hay un feeling predominante de que tarde o temprano los rindes de la gruesa en Estados Unidos serán recortados en buena medida. “Dado que los rendimientos podrían revisarse a la baja a medida que se disponga de más datos, es demasiado pronto para afirmar que se han alcanzado los máximos para el maíz o la soja”, afirmó un conocido analista a Farm Futures. Podría haber "más volatilidad" en los próximos informes del USDA, añadió.

*Los aranceles de la administración Trump se llevan de patadas con la Justicia, pero el secretario del Tesoro, Bessent, afirmó: «Deben asumir que llegaron para quedarse», ya que Trump tiene otras facultades que puede invocar si se anulan los aranceles actuales”.

* La secretaria de Agricultura de EE. UU., Brooke Rollins, anunció que los agricultores estadounidenses recibirán un "pago puente" como alivio financiero a corto plazo debido a los bajos precios de los cultivos y las pérdidas comerciales, y agregó que también se están implementando paquetes de ayuda comercial y a largo plazo. Sin embargo, el momento y el monto de estos pagos aún no están claros, y existen dudas sobre si el USDA cuenta con fondos suficientes para realizar esta operación. Como siempre, este tipo de ayuda puntual nunca debe darse por sentado, sino que debe ser bienvenida cuando llegue.

*Tras los comentarios de Rollins, Bloomberg informó que la administración Trump presentará un paquete de ayuda de 12 000 millones de dólares para los agricultores estadounidenses afectados por los bajos precios de los cultivos y las políticas comerciales.

* Respecto del probable paquete de ayuda de Trump, "los pagos directos suelen provocar que los productores pospongan la venta del grano, ya que los ingresos del gobierno los sustentan mientras esperan a que el mercado avance", declaró el analista de StoneX, Bevan Everett.

*En materia comercial, el presidente de Estados Unidos ha anunciado que las tarifas de castigo a terceros países parten desde un mínimo del 10% y se elevan en función de cuán alto es el superávit comercial que mantienen los distintos países con su país. 

*La Casa Blanca informó que Estados Unidos y Argentina llegaron a un acuerdo para mejorar el comercio bilateral. Se espera que Estados Unidos elimine los aranceles a algunos alimentos y otras importaciones procedentes de Argentina, Ecuador, El Salvador y Guatemala. Sin embargo, no se ha avanzado en la formalización del acuerdo con nuestro país

*Taiwán firmó una carta de compromiso para comprar 10 mil millones de dólares en productos agrícolas estadounidenses hasta 2029.

* Corea del Sur y Estados Unidos llegaron a un acuerdo verbal en julio que reduciría los aranceles estadounidenses del 25% al ​​15%, pero aún no se ha concretado.

*Trump anunció tarifas de castigo del 35% para Canadá y del 25% para la India, por no haber llegado a un acuerdo con la Casa Blanca. Más tarde le agregó otro 25% a las importaciones procedentes de este país en respuesta a la continua compra por parte del país asiático de petróleo ruso sancionado. Se sigue negociando con Nueva Delhi  para lograr que la patria de Gandhi compre altos volúmenes de soja estadounidense, algo difícil, porque la India rechaza los transgéncos. 

*La administración Trump anunció la finalización de todas las negociaciones comerciales de Estados Unidos con Canadá debido a una campaña publicitaria financiada por el gobierno canadiense que utilizaba un audio editado del expresidente Reagan criticando los aranceles. El primer ministro de Ontario, Doug Ford, defendió la campaña publicitaria como un mensaje "a favor del libre comercio" dirigido al público estadounidense 

*Ahora Trump habla de la posibilidad de tener que aplicar pesadas tarifas a los fertilizantes de Canadá para favorecer a la industria estadounidense. Puede ser una jugada delicada porque el 88% del potásico que utilizan los farmers proviene del vecino del norte.

*La tensión entre EE. UU. y Colombia se está intensificando. El presidente colombiano, Gustavo Petro, ha condenado las medidas antidrogas de Estados Unidos. Por su parte, EE. UU. anunció la cancelación de la asistencia a Colombia. Este país es el tercer mayor consumidor de maíz estadounidense. Se proyecta que iría a importar 7,2 millones de toneladas del cereal durante la campaña comercial 2025-26.

 * El acuerdo con la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, aunque evita el peor escenario, de una guerra comercial entre ambas partes, resulta 'doloroso' para el bloque comunitario, ya que acepta los aranceles del 15% para todas sus exportaciones a EEUU, salvo el acero y el aluminio, que seguirán soportando unas tarifas del 50%.

 *Adicionalmente, además de las tarifas, Donald Trump ha anunciado que la UE se compromete a adquirir 750.000 millones de dólares en energía estadounidense (en tres años, a razón de 250.000 millones de dólares anuales), cientos de miles de millones en material de defensa de EEUU y, además, unos 600.000 millones de dólares en nuevas inversiones, elevando el importe total, como mínimo, por encima de los 1,35 billones de dólares, mientras que los productos estadounidenses no tendrán aranceles en su exportación a Europa. 

* La administración Trump anunció  la firma de un nuevo acuerdo comercial con Japón. Entre otras cosas, el acuerdo exige que Japón compre ciertos productos agrícolas, "incluidos maíz, soja, fertilizantes y bioetanol", por un valor de 8.000 millones de dólares anuales. Esta cifra superaría significativamente las compras anuales de Japón de estos productos en años anteriores, que han oscilado entre 2.500 y 4.800 millones de dólares. 

*Estados Unidos e Indonesia han llegado a un acuerdo comercial que reducirá los aranceles sobre el país asiático del 32% al 19%. Indonesia eliminará el 99% de los aranceles sobre los productos estadounidenses, así como las barreras no arancelarias, incluidas las inspecciones previas al envío de productos agrícolas estadounidenses.

*Tailandia aceptó la importación de 1 M tn de maíz estadounidense sin aranceles. 

 *Trump afirma que Estados Unidos y Filipinas llegaron a un acuerdo comercial que reduce los aranceles sobre la nación asiática. Filipinas no impondrá aranceles a los productos estadounidenses. Es el mayor comprador de harina de soja USA

*En una entrevista, el representante comercial de EE. UU., Jamieson Greer, indicó que el presidente Trump podría decidir retirarse del T-MEC el próximo año. El representante Greer declaró: "La opinión del presidente es que solo quiere acuerdos que sean buenos. La razón por la que incluimos un período de revisión en el T-MEC fue por si necesitábamos revisarlo, revisarlo o salir de él".

 *La Secretaria de Agricultura de Estados Unidos, Brooke Rollins, anunció que las tres principales empresas procesadoras de soja de Bangladesh acordaron comprar mil millones de dólares en soja estadounidense durante el próximo año. “¡Eso representa tres veces más soja estadounidense de la que Bangladesh compró en 2024!”.

*La Casa Blanca indicó que Estados Unidos  ha suspendido  las tasas portuarias para los buques construidos en China durante un año, a partir del 10 de noviembre de 2025.

 *La EPA afirma que está “trabajando con celeridad” para finalizar los volúmenes del Estándar de Combustible Renovable (RFS, por sus siglas en inglés) después de proponer a principios de este año requisitos de mezcla récord para el diésel a base de biomasa, niveles que podrían impulsar significativamente la demanda interna de soja.

*La administración Trump afirma que sus planes para una importante reorganización del USDA ahorrarán billones de dólares y acercarán la agencia al corazón de Estados Unidos, pero aún quedan dudas sobre cómo estos cambios radicales afectarán a los agricultores y a los programas de los que dependen. Los agricultores merecen saber más, afirma el editor de políticas Joshua Baethge.

*Bloomberg informa que el gobierno chino se reunió con sus 25 principales productores de carne de cerdo para discutir medidas que reducirían la producción en hasta un millón de cerdos para finales de año.

*El Ministerio de Agricultura de China ha anunciado un plan de ahorro de forraje que busca reducir el uso de granos en la alimentación del ganado a aproximadamente un 60% y el contenido de harina de soja a aproximadamente un 10% de la ración. Para lograrlo, China planea aumentar el uso de recursos forrajeros no derivados de granos, como proteína microbiana, residuos alimentarios y otros ingredientes. 

*El gran driver que viene a partir de diciembre es el clima en Sudamérica. Lupa sobre La Niña que ya está entre nosotros y alguna probable seca en la zona central de Argentina y el sur de Brasil. Se espera que pronto empiecen a verse señales en este sentido

*Trump propuso un esquema para poner fin a la guerra en el Mar Negro, con aparentes ventajas para Rusia. El republicano amenazó con retirarle el apoyo a la nación invadida si no lo acepta. ABC News informa  que Ucrania ha aceptado los términos de un acuerdo de paz, aunque con ciertos cambios que Rusia rechaza.

*La semana pasada la nota la dio un ataque a un buque de bandera rusa transportando aceite de girasol realizado por drones aparentemente ucranianos; es el primer buque con derivados agrícolas en ser dañado en mucho tiempo. Putin respondió amenazando con atacar los barcos de los países que apoyan a Ucrania si continúa el aumento de los ataques a la flota petrolera de Moscú. La tensión en el Mar Negro levantó los precios de los cereales.

*Pasado en limpio, el Kremlin amenaza con aislar a Ucrania del mar si continúan los ataques a buques vinculados a Rusia, lo cual impactaría severamente en sus ventas de cereales. Se considera que Moscú tiene la capacidad de interrumpir gravemente la navegación hacia y desde los puertos de Odesa. El analista Andrey Sizov cree que por ahora  no lo hará: las conversaciones con Estados Unidos son mucho más importantes, y en el contexto actual, el Kremlin tiene pocos incentivos para atacar barcos que transportan alimentos ucranianos. Hasta acá ha prevalecido la sensación de que existe un acuerdo informal, posiblemente negociado por terceros: Moscú y Kiev no interfieren en las exportaciones del otro. Ahora estaría en riesgo.

*Alemania rechaza cualquier acuerdo para poner fin a la guerra en Ucrania que no tenga aprobación de ucranianos y europeos. Merz afirma que no aceptarán una paz forzada ni una capitulación.

*La Unión Europea vuelve a posponer por un año la aplicación de la ley antieforestación, y propone una flexibilización. 

 *Un analista de la consultora Sovecon afirmó que las exportaciones rusas de granos y fertilizantes ya habían alcanzado niveles récord durante el conflicto con Ucrania, sin incidentes de seguridad importantes relacionados con la guerra que afectaran la infraestructura de exportación de granos. "Tanto las exportaciones ucranianas como las rusas desde el Mar Negro se desarrollan actualmente sin problemas significativos, sin una 'tregua oficial' ni ningún 'acuerdo de granos'", declaró. "El escenario base es que las exportaciones continuarán como hasta ahora".

 *China publicó un plan de 5 años para la transformación digital de su agricultura, con tecnología digital de siembra y plataformas de Big Data apuntando a levantar los rendimientos. Están experimentando con sojas de mayor rendimiento y un contenido de aceite superior.

 *China aumentó su objetivo de producción anual de cereales a alrededor de 700 millones de toneladas métricas, al tiempo que amplió su presupuesto de almacenamiento agrícola, ya que busca recortar su dependencia actual de las importaciones de Estados Unidos y Brasil. El presupuesto de China para el almacenamiento de cereales es un 6,1% más alto año tras año, en alrededor de 18.120 millones de dólares 

*China distribuyó recientemente más de 194 000 millones de dólares en fondos del gobierno central para la prevención de desastres en la producción agrícola, según un anuncio del Ministerio de Agricultura del país. El dinero se destinará a subsidiar pesticidas, equipos y prevención de desastres, según el comunicado.

 *El Ministerio de Agricultura de China afirma que 97 variedades de maíz y dos de soja genéticamente modificadas han superado las revisiones preliminares para su certificación, el último paso antes de la aprobación para el cultivo comercial. Esto forma parte de la estrategia de China para producir más grano a nivel nacional y reducir su dependencia de las exportaciones extranjeras

 * China exige participar en la negociación de la propuesta de venta de dos puertos en el Canal de Panamá, un acuerdo valorado en aproximadamente 23 000 millones de dólares.

 *Las exportaciones chinas de octubre por todo concepto cayeron un 1,1%, frente a una estimación del +2,9%, la primera caída en casi dos años. Los envíos chinos a EE. UU. disminuyeron un 25% con respecto al año anterior, en tanto las. importaciones aumentaron un 1%. El superávit comercial de China con EE. UU. fue de 24.760 millones de dólares, frente a los 22.820 millones de septiembre

 *El Ministerio de Comercio de China anunció la suspensión de algunos controles a la exportación de tierras raras durante un año a partir del 10 de noviembre. Sin embargo, Nikkei informa que existen discrepancias entre EE. UU. y China sobre las restricciones a la exportación de tierras raras impuestas anteriormente.

 *Se ha consensuado un texto de libre comercio  entre la Unión Europea y Mercosur. Prevé aranceles cero para algunos productos agrícolas y cuotas que permiten exportaciones en mejores condiciones para otros. La aprobación por parte de varios miembros del bloque parece complicada.

 *Entre este día y el 20 de diciembre  próximo  los pronósticos  en EE. UU.  señalan lluvias en el norte y el extremo este del Corn Belt,  con temperaturas muy por debajo de lo normal.

 * Lluvias importantes en regiones clave de Brasil. Temperaturas normales a por debajo de lo normal.

 *En cuanto a la Argentina para los próximos 7 días,  los modelos muestran lluvias en la mitad norte de la Región Pampeana, El Litoral, el NEA, NOA y Cuyo, con temperaturas normales a por encima de lo normal.

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*Semana para el olvido, a pesar de que los rumores indican que China estaría cerca de cumplir con el 50% de la promesa que la obligaría a comprar 12 M tn de soja estadounidense (hasta acá resta refrendar  formalmente  unos 3 M tn de soja, en el caso de que estos comentarios se plasmen luego en comunicados oficiales). Exportadores privados anunciaron la venta de unos 132 mil tn de soja a China, que el mercado ignoró.

*Fondos que habían llegado a este último día de la semana con una posición comprada neta abultada pueden estar empezando a salir para moderar los tantos. La soja está sobrevendida y en cualquier momento debería generar cobertura de posiciones cortas. Interés abierto en el menor nivel en un mes, indicativo de que los fondos están liquidando en cada break.

*La subasta de soja en China mostró una fuerte demanda:  77% vendido, 395 mil toneladas negociadas, el tercer mayor volumen en  3 años.  Los principales compradores fueron casas comerciales. Los precios se acercaron a los niveles de la soja del Golfo CFR China. Esta subasta amplía la cobertura de las trituradoras comerciales a corto plazo, lo cual es una mala noticia para el Brasil.”Mucho ha cambiado desde la reunión entre Xi y Trump. Obligar a China a comprar frijoles que no necesita tendrá importantes consecuencias para 2026”, dice un analista del vecino país.

*Sinograin anuncia una nueva subasta de reservas oficiales en China, por 500 mil tn de soja, se supone que para hacer espacio destinado a la soja estadounidense que esperar comprar en el corto plazo. Sin embargo esta estrategia suele implementarse asimismo  para reducir los precios del mayor importador de soja del mundo, Brasil

*China ha estado anotando menos buques con soja desde Brasil. En las últimas cuatro semanas, adquirió 97  de EE. UU. y 36 de Brasil (principalmente de nueva cosecha). “Parte de este volumen de soja reemplazará a la soja brasileña en envíos de corta distancia. Esto ya se puede confirmar con las nominaciones de diciembre, en que  China representa el 50 %, la participación más baja del año para la soja brasileña”, advierte el especialista antes referido. Brasil está buscando otros destinos, un escenario que podría repetirse en 2026.

*El análisis técnico de la soja dio un giro bajista durante la noche, ya que los futuros de enero volvieron a caer por debajo de la media móvil simple (SMA) de 50 días (401.62 dólares) y se acercaron a un mínimo intradiario de seis semanas en 397.21 dólares, registrado el miércoles. Si no se mantienen los mínimos de esta semana, los bajistas podrían presionar hacia la zona de los 393.17  dólares, que marca el límite superior de un hueco dejado en el gráfico de barras diario desde finales de octubre.

*Con el anuncio de hoy, China lleva formalmente anotado un total de 3,37millones de toneladas. Esto representa aproximadamente el 29% de los 12 millones de toneladas métricas que la Casa Blanca inicialmente anunció que China compraría para finales de 2025. A principios de esta semana, funcionarios de Trump reconocieron que existía una discrepancia en el plazo de cumplimiento de objetivo mencionado (¿fin de año, fines de febrero o fines de la temporada de crecimiento?).

* Las ventas a exportación de soja de EE. UU. exhiben en un grave déficit interanual, estimado en algo más de 8 M tn. “Mientras el mercado pierde tiempo contando los envíos de exportaciones a China, la realidad muestra un panorama desalentador”, afirma un consultor radicado en Chicago. “ Las exportaciones estadounidenses se encaminan a una caída mucho mayor, incluso con las compras de China”.

* A pesar del aumento de las compras por parte de China, las exportaciones estadounidenses de soja se mantienen muy por debajo de los niveles del año pasado y se está preparando otra cosecha récord en Brasil, lo que mantiene la presión bajista en el mercado.

*Los compromisos de ventas de soja estadounidense para la temporada 2025-26, hasta el 13 de noviembre, totalizaron 18.39 M tn, un 41 % menos que en el mismo período de la temporada 2024-25 y el mínimo en 17 años para esta fecha de la campaña comercial.

*El informe semanal de inspecciones de exportación del USDA mostró que los envíos de soja de EE. UU. continúan muy por debajo de los niveles del año pasado. Sin embargo, la actualización del lunes incluyó a China como destino de la soja por primera vez en la campaña comercial 2025-26. Según las inspecciones del USDA, los envíos de soja hasta principios de diciembre totalizaron 12.89 M tn, un 45 % menos que en el mismo período de 2024-25 y el ritmo más lento en al menos 12 años.

*El poroto arrancó la jornada con una carga pesada. Buenas y malas en el reporte USDA de diciembre, el recorte de retenciones en la Argentina-ahora son las más bajas desde 2007-, lluvias beneficiosas en Sudamérica,  las dudas que generan los chinos, y  las contradicciones de la Casa Blanca. Pero nada importa más que los asiáticos y sus movimientos: si no retoman con ganas las compras es muy difícil que los precios vayan a sostenerse.

*El aceite de soja disfruta de un sólido uso interno, pero se espera que las ventas de aceite de palma remonten la cuesta en medio de las Fiestas, con lo cual crecerá la competencia en los mercados externos.

*Respecto del último WASDE USDA, las existencias finales de soja se mantuvieron relativamente estables respecto de la estimación de noviembre,  cifra se situó ligeramente por debajo del promedio comercial estimado. Los operadores ignoraron en gran medida este dato levemente alcista. El USDA también señaló: «Las proyecciones de oferta, uso y precios de soja en EE. UU. se mantienen sin cambios este mes». Las existencias mundiales quedaron muy cerca de lo que imaginaba el mercado, lo mismo que los datos para la Argentina y Brasil. En definitiva, las cifras estadounidenses, que favorecían a los precios, se vieron neutralizadas por las cifras globales bajistas.

*En tanto los chinos no aceleren sus compras, los bajistas seguirán hundiendo a la soja en territorio sobrevendido.  Los futuros de soja siguen lastrados por la baja demanda de exportaciones y los fundamentos bajistas de la oferta a largo plazo, con la probabilidad de otra cosecha récord en Sudamérica el próximo año. La presión aumentó tras los informes de que Argentina reducirá los impuestos a la exportación de granos y oleaginosas, con un recorte para la soja del 26% al 24%. La reducción de impuestos podría generar una mayor competencia exportadora para EE. UU.

*El pronóstico base del USDA, publicado la semana pasada, fijó la siembra de soja estadounidense en 34 M ha para 2026, un 4,8 % más que en 2025, y la cosecha del próximo año en 121.44 M tn, lo que representaría un aumento del 5 % con respecto a este año y sería un nuevo récord. Se prevé que el precio promedio de la soja en el campo en 2026-27 baje a USD 378.48.

*“Incluso si China cumple su compromiso de 12 millones de toneladas métricas para finales de febrero, el ritmo de ventas tendrá mucho por mejorar para cumplir con la ya conservadora estimación de exportaciones del USDA para 2025-26 en ese aspecto”, declaró el analista de StoneX, Arlan Suderman, en una nota. En noviembre, el USDA redujo su pronóstico de exportación de soja estadounidense para 2025-26 a 44.47 M tn, el mínimo en 13 años.

*“Los chinos están tratando de cumplir con lo acordado sin comprar agresivamente ni levantar demasiado los precios.  Estas compras carecen de sentido económico; son compras políticas. Lo peor es que la formación del precio de la soja continuará así durante mucho tiempo, más dominada por factores externos que por los fundamentos. Diría que hemos entrado en la era de la soja política", dice un consultor brasileño.

*Los asiáticos han demostrado que mueven las piezas en los breaks, porque los precios de la soja estadounidense no son competitivos con los del poroto de Sudamérica. Incluso si China levanta su arancel de represalia del 10%, la soja estadounidense sigue cotizando entre USD 20 y 25 más que la soja brasileña.

* Si bien el acuerdo brindó alivio a los farmers, se prevé que las exportaciones totales de soja de EE. UU. a China este año sean las más bajas desde 2018, cuando comenzó la guerra comercial entre ambos países. Ese año, Estados Unidos exportó solo 8 millones de toneladas al gigante asiático. Por lo demás, si China compra al menos 25 millones de toneladas  de soja estadounidense en 2026, 2027 y 2028, esto aún representaría un 14 % menos que el promedio de los cinco años comprendidos entre 2020 y 2024.

* Los farmers no se apuran y esperan un repunte de precios para vender a partir de las compras que pueda realizar Beijing.

*Los últimos datos de molienda en Estados Unidos, mejores de lo esperado, brindan soporte. Las procesadoras de soja han incrementado su producción a niveles récord para satisfacer la demanda de aceite de soja impulsada por los biocombustibles. “Es importante destacar la relevancia de la molienda de soja nacional en el futuro, dado que el panorama exportador sigue siendo incierto debido a la falta de claridad sobre las importantes compras chinas y la presión a largo plazo de la continua expansión brasileña", afirmó Arlan Suderman en un informe publicado el lunes. La molienda representa casi el 60% del balance de soja más reciente del USDA, mientras que la participación de las exportaciones cayó al 38%, frente a un poco más del 50% hace cinco años.

*Por eso, retrasar la implementación del sistema de medio RIN (quita de soporte crediticio al biocombustible importado) durante uno o dos años como aparentemente proponía Trump podría suponer un importante revés para los proveedores nacionales de materias primas (por ejemplo, aceite de soja), y preveo que cualquier medida de este tipo encontrará una fuerte oposición por parte del sector agrícola.

*A largo plazo, los compromisos de compra de China no alcanzarían el nivel de importaciones de soja estadounidense que el país realizaba antes del segundo mandato del presidente Trump. Entre 2021 y 2024, las importaciones chinas de soja estadounidense promediaron 27,7 MMT .

*En oportunidad de la primera guerra comercial en 2018, China y Estados Unidos firmaron tras dos años de discutir, el llamado acuerdo Fase 1, que los asiáticos solo cumplieron parcialmente (después del primer año tomaron con calma los compromisos). Esta deuda es una carta que Trump  pretende jugar si China falla con lo que acaba de acordarse.

* Muy fuertes se muestran las compras de países distintos de China, y  empujan el precio en el Golfo. “México sigue siendo un sólido comprador de soja estadounidense”, continuó, “y  otros países recurren cada vez más al suministro estadounidense tras verse desplazados como compradores del mercado brasileño por China.

*La cuota de mercado estadounidense de las importaciones de soja japonesa ya ronda el 70 %, pero se espera que aumente ese porcentaje con las negociaciones comerciales que se celebrarán este fin de semana en Malasia. Las importaciones actuales de soja a Japón rondan los 2.23 M tn. Brasil y Argentina son los otros principales proveedores.

*La Administración de Información Energética de EE. UU. indicó  que el uso de aceite de soja en la producción de biodiésel alcanzó los 1.108 millones de libras en julio. Este fue el volumen más alto desde noviembre pasado. Este repunte se alinea con los patrones estacionales típicos de la producción de biodiésel.

*Las importaciones de soja de China desde todo origen alcanzaron su nivel más alto en noviembre desde 2021; se prevé un récord en medio de fuertes compras de Sudamérica y una tregua comercial con Estados Unidos, informó Reuters, citando datos de aduanas. El principal comprador mundial de soja importó 8,11 millones de toneladas métricas en noviembre, un 13,4% más que el año anterior. En los primeros 11 meses del año, las importaciones de soja de China aumentaron un 6,9% con respecto al año anterior, hasta alcanzar los 103,8 millones de toneladas métricas, según datos de aduanas.

*”Las importaciones de soja de noviembre fueron ligeramente inferiores a nuestras expectativas”, declaró Rosa Wang, analista de la consultora agrícola JCI, con sede en Shanghái, según Reuters. “De cara al año 2025, esperamos que las importaciones de soja de China alcancen un récord, superando potencialmente los 110 millones de toneladas, impulsadas por una fuerte demanda”.  Se anunció una gran subasta de soja importada en China, que se supone es para hacer espacio destinado a nuevas compras de soja estadounidense.

*De acuerdo con un especialista brasileño, las trituradoras en China continúan vendiendo aceite de soja a la India, lo que representa una clara distorsión del mercado causada por el exceso de soja en destino y los bajos márgenes de molienda. Algunas empresas operan bajo un régimen fiscal que les permite importar soja, procesarla y exportar los productos con ciertas reducciones de impuestos.

* Las procesadoras chinas tienen los mayores stocks de soja de los últimos 8 años; hay escaso incentivo para comprar soja estadounidense a menos que los precios sean muy atractivos, y este no es el caso.  Reuters informa que las plantas procesadoras de soja chinas tienen almacenadas 7,5 millones de toneladas de soja y que las existencias en los puertos chinos alcanzaron un récord de 10,3 MMT.

* Además, aún existe incertidumbre sobre si China considera los 12 millones de toneladas como un nuevo negocio o si interpreta que incluye los 5,9 MMT que compró a Estados Unidos a principios de este año.

*Cofco firmó un convenio para comprar grandes cantidades de soja y aceite de soja brasileños. Pobres márgenes de molienda y puertos chinos saturados de soja ensombrecen aún más al panorama. Muchos creen que China va a esperar a que los precios se ubiquen nuevamente por debajo de la soja brasileña para empezar a comprar más intensamente en Estados Unidos.

* Rumores de que China estaría suspendiendo algunos cargos comprados en Argentina durante el llamado tax holliday. China debería estar haciendo lugar para las compras comprometidas con Trump, ya que sus puertos están saturados de soja. En punto es que con una gran cosecha en marcha en Sudamérica y la sensación de precios que pueden ser aún menores, esto no parece sencillo. Fuera de potenciales compras chinas, la soja no muestra demasiados fundamentos alcistas

* China no tiene problemas para satisfacer sus necesidades de importación de soja sin la ayuda de EE. UU. Recientemente, concluyó una compra masiva a Argentina, destaca una consultora.

*La oficina del USDA en Beijing mantuvo su estimación de importaciones chinas en 106 M tn.

*El problema adicional para Chicago es que  Brasil vuelve a recibir lluvias muy beneficiosas para la evolución del cultivo. Las  condiciones climáticas parecen estar mejorando para los cultivos sudamericanos, con pronósticos de lluvias frecuentes para las próximas dos semanas en varias zonas de cultivo clave de Brasil. También se espera que Argentina reciba lluvias oportunas.

*Caen los premios en Brasil, lo cual está reorientando a los compradores no chinos hacia Sudamérica. Y los chinos por supuesto también están al tanto de esta realidad.

* “La participación actual de China en las exportaciones de soja de Brasil es históricamente alta, comparable solo a la de 2018, cuando el presidente Trump inició la primera guerra comercial con China”, afirmaron los economistas de la Universidad de Purdue, Joana Colussi y Michael Langemeier, en un informe reciente. “La diferencia radica en que, desde entonces, la producción de soja de Brasil ha aumentado un 40%, lo que significa que los volúmenes actuales son mucho mayores”.

*China está comprando soja allí donde la encuentra, salvo que se trate de Estados Unidos. Argentina y Uruguay entre los beneficiados, desde luego además de Brasil, que tiene la parte del león. Los asiáticos se llevarían 10 M tn del Río de la Plata este año. 

*Las exportaciones brasileñas de soja a China en octubre aumentaron un 28,6% interanual, y las argentinas un 15,4%..Además, Reuters informó que las exportaciones de soja de Brasil aumentaron un 64% en noviembre respecto al año anterior, alcanzando los 4,2 millones de toneladas, según informó el gobierno la semana pasada, lo que refleja la mayor demanda de China. La Asociación Nacional de Exportadores de Granos de Brasil (Anec) indicó que prevé que los envíos de diciembre se disparen un 90% con respecto al mismo mes de 2025, alcanzando los 2,8 millones de toneladas métricas. Para todo 2025, la Anec estimó las exportaciones en 110 millones de toneladas métricas, un 13% más que en 2024.

*StoneX Brasil redujo su estimación para la cosecha de soja del país en 2026 en un 1%, a 177,2 millones de toneladas, indicando que las perspectivas de menores rendimientos podrían compensar un ligero aumento en la siembra. El USDA, en su actualización de Oferta y Demanda del mes pasado, mantuvo su pronóstico para Brasil sin cambios en 175 millones de toneladas, lo que representaría un aumento del 2% respecto a la cosecha récord de 2025 de 171,5 millones de toneladas métricas.

*La Conab redujo su estimación de la producción brasileña a 177.12M tn, con exportaciones en torno de los 112.00 M tn.

* Agrical informó que se espera que los agricultores brasileños siembren 1,6 millones de hectáreas adicionales para la temporada 2025-26, lo que representa un aumento interanual del 3,7 %. Si las condiciones climáticas se mantienen favorables, esto podría equivaler a una producción sin precedentes de 178 M tn.

*Por su parte, Rabobank anunció  que pronostica una producción de soja brasileña de 175 millones de toneladas métricas para 2025-26, con un aumento del 1,5 % en la superficie cultivada respecto a la temporada anterior.

*AgResource estimó la cosecha de soja brasileña 2025-26 en una cifra récord de 176,5 millones de toneladas métricas, superior a la proyección actual del USDA de 175 millones de toneladas métricas. La consultora también predijo que la superficie sembrada con soja en Brasil aumentará un 2%,  el incremento más lento en cinco años.

*La asociación brasileña de aceiteros, Abiove, estimó que la cosecha de soja del país para 2025-26 alcanzará una cifra récord de 177.6 millones de toneladas.

*Agroconsult apuesta por 178.10  M tn para Brasil en 2025/26

*Safras & Mercado redujo su producción de soja en Brasil a 179 millones de toneladas métricas, citando problemas climáticos emergentes y una siembra temprana más lenta.

*Dr. Cordonnier recorta su estimación para Brasil a 176 M tn de soja esta campaña.

*El precio de la soja brasileña ha retrocedido. Los analistas de este país creen que para que  China cumpla con los 12 M tn, necesitará liberar espacio vendiendo reservas. El poroto  brasileño podría enfrentar problemas de liquidez entre febrero y marzo. Es probable que el mercado chino espere a ver cuál es el precio mínimo real.

*StoneX proyecta que la demanda brasileña de biodiésel alcanzará los 2.770 millones de galones en 2026. Esto representaría un aumento interanual del 6,3 %, de concretarse, y un crecimiento anual de alrededor de 164 millones de galones. Esto se debe principalmente a la normativa brasileña sobre biodiésel (mezcla con 15 % de biodiésel), que entró en vigor a principios de agosto

*En Brasil, los agricultores solían priorizar los pagos al Banco do Brasil porque consideraban a este prestamista su socio de toda la vida. Sin embargo, el prestamista amenaza con dejar de otorgar créditos a los agricultores que se declaran en quiebra. Esto se debe a que los impagos de préstamos están en aumento en el país. Los periodistas de Bloomberg están siguiendo esta noticia en desarrollo: haga clic aquí para obtener más información.

*Las quiebras no solo preocupan a los agricultores estadounidenses, señala Matthew Kruse, quien cultiva tanto en Iowa como en Brasil. De hecho, las quiebras en Brasil se han triplicado en los últimos dos años, pasando de 534 en 2023 a 1172 en los primeros tres trimestres de 2025. "Los agricultores brasileños se están arruinando silenciosamente", afirma.

* En la Argentina la Bolsa de Cereales de Buenos Aires calcula una producción de soja de 48,5 MMT. Analistas estadounidenses destacan que en la provincia  de Buenos Aires, las extensas inundaciones han bloqueado el acceso a los campos y retrasado la siembra de soja y maíz, dejando alrededor de 1,5 millones de hectáreas en “muy alto riesgo” de volverse improductivas, según Carbap.  En Argentina se ha sembrado el 60% de la intención, con lotes en  58% bueno excelente, muy por encima del año pasado a la misma fecha.

*Especulaciones de que la caída en el área sembrada de la Argentina para 2025/26 será mayor a lo que están planteando nuestras Bolsas.  Se estima una producción de soja en torno de 49.5 M tn según la Bolsa de Comercio de Rosario. Los stocks comerciales de soja en nuestro país superan los 12 M tn, el mayor nivel para un diciembre desde el menos 2015.  

*Stats Canada estimó su producción de canola en 21,80 millones de toneladas métricas. Esto representa un aumento con respecto a los 19,24 millones de toneladas métricas del año pasado.

*Heladas y seca han afectado cientos de miles de hectáreas en Ucrania, dañando al girasol; la producción podría caer el menor nivel en 10 años.

* Según los últimos datos de la Comisión Europea, las importaciones de soja de la UE durante la campaña comercial 2025-26 alcanzaron los 5 M tn, lo que representa un ligero descenso con respecto al ritmo del año anterior hasta la fecha.

*La Comisión Europea prevé una producción de girasol de 8,5 MMT para 2025, un 3 % más que el año pasado, pero aun así la tercera cosecha más pequeña de los últimos 10 años.

* El Consejo Internacional de Granos sigue considerando la producción de la campaña 2025/26 como la segunda más abultada de la historia

* Los futuros de aceite de palma subieron a USD 992, un precio muy competitivo frente ael resto de los aceites.

*Abultada producción en Malasia que lleva al aceite de palma a los mayores stocks en seis años y medio. Impacto en los precios de este aceite que condiciona a los de soja y girasol. Por su parte, Indonesia se moverá del B40 al B50 a mediados de 2026, y quitará volúmenes de aceite de palma del mercado exportador

*No colaboran con los precios de la soja  USA los abundantes suministros de la cosecha estadounidense 2024/25 y  la producción récord en América del Sur. LSEG sube su estimación de producción de soja en Estados Unidos a 117 M tn

*China lleva a cabo reuniones con productores para capacitarlos en la reducción del uso de harina de soja en la ración de los cerdos. Habiendo pasado la primera prueba, Argentina vende su segundo cargo de 30 mil tn de harina de soja a China.

*En medio de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, existen dudas sobre si las exportaciones de soja podrán alcanzar la meta del USDA para 2024-25. “La soja corre un mayor riesgo que el maíz de caer por debajo del ritmo estacional necesario para alcanzar la meta del USDA”, declaró Suderman, de StoneX.

*Nuevo plan de China apoyado en la biotecnología para obtener sojas de alto rinde en kilos y en aceite.

*Se dice que China ha tenido todo el tiempo del mundo para elaborar un plan de represalias que aplicará ni bien Trump ponga en juego sus tarifas aumentadas..

*Las oficinas del USDA en Beijing estimaron para el gigante asiático una producción de soja de 19.6 M tn, por debajo de los 20.9 M tn que calcula Washington. Además,  103 M tn vs 109 M tn en importaciones respectivamente. La producción de harina de soja se ubicó  en 78.4 M tn vs 81.6 M tn que indica oficialmente el USDA.

*Reportes de que Brasil y China están elaborando un modelo exclusivo de canal de negocios para atender las necesidades de soja del gigante asiático en cuanto a estándares.

*En el comercio mundial de soja, Brasil tiene dos ventajas sobre Estados Unidos, según el analista de StoneX, Bevan Everett. La cosecha brasileña es "fresca" y cuenta con una pequeña ventaja en el transporte de mercancías, según Everett en una nota. Una pregunta que "atormenta" al mercado de la soja "es si la demanda china está creciendo o simplemente están engordando stocks", escribió Everett.

*Brasil autoriza a la china COFCO a construir el puerto más grande del mundo en Santos, que va a llevar la capacidad de exportación de la compañía de 4.5 M tn a 14.5 M tn. Brasil ya es el socio comercial número uno de China. Brasil y China firmaron cerca de 40 acuerdos de cooperación económica  y de un lado y otro afirman que la relación está en su punto más elevado. Beijing va a acercarse todo lo posible a la nación sudamericana ante la perspectiva de una guerra comercial con Trump.

*La oficina del USDA en Argentina mantuvo en 49 M tn la producción del país, pero elevó a 7 M tn las exportaciones y a 42 M tn el crushing, se supone que como consecuencia de las tarifas de Trump. LSEG redujo su estimación a 46.9 M tn; dice que las lluvias abundantes en muchos zonas del país han hecho más lentas las siembras  (15% de la intención vs. 25% un año antes a la misma fecha)

*El informe de intenciones de siembra de StatsCan mostró que la superficie de canola se situó en 21,646 millones, frente a los 21,06 millones previstos.

*Los  stocks mundiales de soja son récord.

*Oil World elevó su estimación de la cosecha canadiense de canola para 2025 a 18,8 millones de toneladas métricas, pero redujo su estimación de exportación en 2 millones de toneladas métricas, a 7,3 millones de toneladas métrica

*Oil World elevó su estimación de producción mundial de harina de soja para 2024/25 en 1,7 MMT a un récord de 269 MMT, reduciendo la producción de otras 7 harinas de semillas oleaginosas en un total de 1,4 MMT.

*Juegan a favor de los precios de la soja: Los últimos datos de oferta y demanda de soja del USDA mostraron estimaciones de producción  por debajo del promedio calculado por el mercado. Hubo un aumento en los rindes pero fue mayor el recorte en la superficie sembrada.

*El anuncio de la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos (EPA) propone un incremento en el uso mandatorio (RVO) de diesel de biomasa, con un recorte importante en los beneficios del biocarburante importado y las materias primas de eses origen, sobre todo el aceite de cocina usado procedente de China.

*La propuesta representa un "impulso positivo para la demanda" para los productores de soja y la industria nacional de molienda, según analistas de CoBank, tras la drástica caída de la producción de biodiésel y diésel renovable durante el primer trimestre de este año. "Este aumento en el nivel de RVO debería ayudar a que más instalaciones inactivas o con actividad reducida vuelvan a su capacidad máxima".

*Estados Unidos espera abastecer los envíos de soja a mercados importantes, como la Unión Europea, mientras Brasil se centra en satisfacer la demanda china. Las ventas estadounidenses han mejorado en algunos mercados más pequeños, como Japón, Taiwán, Egipto y Malasia, según CoBank.

*El USDA prevé que las importaciones mundiales de aceite vegetal superen los 82 millones de toneladas métricas por primera vez en 2025/26, un aumento de 2 millones de toneladas métricas. Se espera que las importaciones de India aumenten en 0,7 millones de toneladas métricas, hasta los 16,66 millones de toneladas métricas, y de China en 1,07 millones de toneladas métricas, hasta los 9,79 millones de toneladas métricas.

*Los futuros de ganado vivo y de engorde alcanzaron nuevos máximos históricos en EE.UU.

*Los procesadores estadounidenses han aumentado significativamente la capacidad de trituración en los últimos años ampliando las plantas existentes o construyendo otras nuevas para satisfacer la creciente demanda de aceite vegetal como materia prima para biocombustibles. Varias de esas nuevas instalaciones entraron en funcionamiento en los últimos seis meses.

*En EE.UU. contribuye con la causa  el hecho de que el diesel renovable sigue siendo un driver clave.  Naomi Blohm, asesora principal de mercado de Stewart Peterson, señala que  23 ampliaciones planificadas de plantas de soja eventualmente agregarán alrededor de 20 M tn  por año en capacidad de molienda.  Probablemente no funcionarán a plena capacidad hasta que la EPA aumente los volúmenes de mezcla en 2026. Los datos demuestran que la soja USA disponible va cada vez más a crushing y cada vez menos a exportación.

*El USDA-ERS predice una molienda de soja récord para la próxima campaña comercial 2025/26, con una estimación de 67.73 M tn. Esto representaría un aumento interanual del 3%, de concretarse. La agencia señala la construcción de múltiples nuevas instalaciones en Dakota del Norte, Nebraska, Wisconsin, Iowa, Kansas y Ohio. Anteriormente, la soja de estos estados solía destinarse a los mercados de exportación del noroeste del Pacífico. Dado que se exporta y tritura menos soja estadounidense en otras partes del mundo, las nuevas instalaciones de trituración están creando oportunidades para los productores, procesadores y consumidores de soja estadounidenses, según su reciente informe

* El aceite de soja continúa siendo la principal materia prima para la producción de diésel de base biológica, pero desde  2023 su cuota de mercado se viene reduciendo a medida que han aumentado las materias primas derivadas del sebo de vacuno (12%, +4% interanual), el aceite de cocina usado y el aceite de canola (11%, +6% interanual.

*El gobierno de Estados Unidos aprobó una ayuda de USD 10 mil millones para el farmer por la caída de los precios. Alrededor de USD 70 por hectárea para la soja.

*Más allá de la pelea con China, la economía del gigante asiático empieza a dar algunas señales de mejoría.

*La India, líder mundial en importación de aceites vegetales tiene los menores stocks en 5 años, producto de compras externas más modestas. Este país eliminaría barreras tarifarias para lo que se importe desde Estados Unidos, lo cual abre la esperanza para la soja USA.

**Se espera que la producción de canola ucraniana retroceda 20%, por menor área sembrada y complicaciones con el clima. También será menor a lo esperado el volumen de canola que obtendrá el líder de este mercado: Canadá.

*Ucrania redujo la producción de girasol esperada a poco más de 10M tn, una caída histórica. Rusia también tendrá una producción menor a la esperada.

*La Comisión Europea redujo la producción estimada de semillas de girasol de 8,1 MMT a 8,0 MMT (-18% interanual). También recortó la estimación de producción de colza de la UE en 2024/25 de 17,2 MMT a 16,9 MMT, ahora un 14% menos interanual. – Reuters

*Canadá reduciría la superficie destinada a canola a raíz de las sanciones chinas. Agriculture and Agri-Food Canada estima que la siembra de canola en 2025/26 disminuirá un 4,6% con respecto al año pasado, con 8,5 millones de hectáreas, y que el rendimiento aumentará de 2,02 MT/hA a 2,08 MT/ha.

*Tailandia apunta a grandes compras de commodities en EE.UU. para limitar el daño de las tarifas de Trump. Ahora se sumó Taiwán a la movida.

* El Ministerio de Energía de Indonesia dice que están planeando reemplazar ampliamente el biodiesel B35 con una nueva mezcla B40 que contiene un 40% de aceite de palma. El B40 se probó en un tren a principios de esta semana y hay planes para probarlo en maquinaria agrícola, plantas de energía y transporte marítimo.

*Paquistán firmó un acuerdo para comprar 1.1 M tn de soja USA

*En cuanto a los números que interesan, cosecha virtualmente terminada para el Crop  progress del USDA.

* Los datos de embarques semanales para la soja USA se ubicaron dentro del promedio de opinión del mercado.  Los datos de ventas semanales a exportación siguen arrastrando un retraso considerable (todavía recuperando datos atrasados debido al cierre del gobierno de EE.UU.)

*El WASDE USDA de diciembre, indicó (entre paréntesis lo que esperaba el mercado):  stocks en EE.UU. 2025/26   7.89 M tn (8.21 M tn),   stocks mundiales  2025/26   122.37   M tn  (122.41 M tn).  Producción  Argentina 48.5  M tn (48.57 M tn) , Brasil   175 M tn (175.35 M tn).

*NASS continúa mostrando un sólido ritmo de molienda de soja a nivel nacional en su último informe de Grasas y Aceites. Se registró una molienda de soja en septiembre de 5.60 M tn  (+9,9% interanual) y una molienda récord en octubre de 6.45 M tn. Las existencias de aceite de soja aumentaron un 11,9% interanual tras alcanzar los 1.781 millones de libras al 31 de octubre.

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*Maíz estancado en un patrón lateral. De todas maneras las pérdidas de la semana son infinitamente menores a las de soja y trigo, lo que se considera una victoria para los bulls. La demanda es el gran sostén del cereal; entre septiembre y noviembre 2025 las exportaciones crecieron 74% respecto del año anterior. La caída reciente en el valor relativo del dólar no hace más que incrementar la competitividad del maíz estadounidense.- Se anunció un flash de ventas por 250,000 toneladas de maíz a destinos desconocidos para la campaña agrícola 2025/2026.

*El maíz cerró la semana con un tono débil. El mercado mantiene el soporte a corto plazo en el mínimo de la semana pasada, alrededor de 174.01  dólares, y la SMA de 50 días (173.81 dólares), pero se enfrenta a una fuerte resistencia justo por encima de los 177.16  dólares.

*Los compromisos de venta de maíz (incluidas las exportaciones acumuladas) para la campaña comercial 2025-26, hasta el 13 de noviembre, totalizaron 40.72 M tn, un 30% más que en el mismo período de 2024-25.

*Los envíos de maíz estadounidense cayeron por tercera semana consecutiva a principios de diciembre, pero continuaron superando con creces los niveles del año pasado, según los últimos datos de inspecciones del USDA. Para la campaña comercial 2025-26 hasta la fecha, los envíos totalizan 20.63 M tn, un 69 % más que en el mismo período de 2024-25 y un 26 % del pronóstico récord del USDA para todo el año.

*Aparece la preocupación por las posibles interrupciones en el transporte marítimo del Mar Negro si el conflicto entre Rusia y Ucrania se intensifica podría mantener al mercado en vilo.

*"La demanda de exportación de maíz se mantiene sólida, pero aún tenemos suficiente maíz para satisfacerla, especialmente si se está sobreestimando la demanda de alimento para animales, como cree la industria", declaró el analista de StoneX, Arlan Suderman, en un informe el miércoles.

*A pesar del mayor ritmo de producción, el consumo de maíz de la industria del etanol en lo que va de la campaña comercial 2025-26 no parece lo suficientemente alto como para cumplir con el objetivo del USDA para todo el año de 142.24M tn, según el analista de StoneX, Randy Mittelstaedt.

*El mercado tomó nota del recorte de retenciones en la Argentina, que en el caso del maíz lleva la alícuota a 7.5%. Se considera bajista porque estimulará las ventas de los productores y mejora la competencia del maíz argentino.

*En su informe de oferta y demanda de diciembre, el USDA elevó sus estimaciones de exportación, con una nueva proyección de 81.30 M tn Esto marca el cuarto mes consecutivo en que la agencia eleva sus expectativas de exportación de maíz, que ahora muestran una tendencia al alza interanual del 12%. Mientras tanto, las existencias finales disminuyeron en 3.18 M tn, y el USDA anticipa una cifra inferior tanto a la estimación de noviembre como al promedio comercial. Aun así, las existencias finales se encuentran en su nivel más alto en siete años tras un aumento interanual del 32%. El precio agrícola promedio de la temporada se mantuvo estable en USD 157.48.

*Las existencias mundiales también muestran una tendencia a la baja, según el USDA. Los números de Argentina y Brasil no se modificaron demsiado.

*El economista jefe de StoneX, Arlan Suderman, señaló que el USDA mantuvo sin cambios su pronóstico para el uso interno de maíz como forraje en 154 M tn, un nivel que considera demasiado alto considerando los inventarios ganaderos actuales.

*A finales de la semana pasada, el USDA publicó las estimaciones de referencia a largo plazo para maíz. El USDA proyectó una superficie cultivada de maíz en EE. UU. de 38 M ha en 2026, lo que representaría una disminución del 3,7 % con respecto al máximo en 89 años logrado en 2025, pero aún se ubica como la cuarta superficie cultivada más alta desde 1940. Se prevé que la cosecha 2026-27 disminuya a 401.83 M tn.

*Crece la preocupación con los precios sumamente baratos que ofrece la Argentina para el trigo de menor calidad. Se sigue la evolución del clima en nuestro país y el sur de Brasil, que se tornaría más seco a partir de mediados de diciembre.

*Mientras tanto, las destilerías de etanol estadounidenses han vuelto a aumentar la producción hasta alcanzar máximos históricos, impulsadas por los sólidos márgenes impulsados ​​por el maíz barato y las sólidas exportaciones.

*A pesar del reciente récord semanal, la producción de etanol a largo plazo sigue estando por debajo de los niveles del año pasado, señaló el analista de StoneX, Randy Mittelstaedt. Esto sugiere que el consumo de maíz estimado por el USDA por la industria del etanol en 2025-26, de 142.24 M tn, podría ser demasiado alto, añadió. La  producción de etanol tendría que abrochar niveles récord durante los próximos 9 meses para alcanzar la estimación actual del USDA.

*El Consejo de Granos y Bioproductos de EE. UU. señaló que, en medio de la producción récord de maíz de este año, el cultivo también presentó la menor tasa de maíz quebrado y materias extrañas en al menos 15 años. Debido a esto, el 87,1% de las muestras tomadas cumplió con los estándares de maíz de grado n.° 1 de EE. UU. y el 97,8% con los de grado n.° 2 de EE. UU. Esto significa que la calidad excepcional debería seguir atrayendo a los compradores globales, quienes tienden a priorizar y recompensar la calidad y la consistencia. Los agricultores estadounidenses podrían representar más del 38% de todas las exportaciones mundiales de maíz en la actual campaña comercial.  

* Las fuertes exportaciones siguen respaldando los precios, pero es probable que las ganancias se vean limitadas por una perspectiva de alta oferta en 2026 tras la abundante cosecha de este otoño.

*Buenas y malas para las actividades que consumen maíz. El brote de peste porcina en España ha impulsado a China y México a restringir las importaciones de cerdos y carne de cerdo de ese país. Algunos expertos prevén que esta demanda de carne de cerdo pueda ser satisfecha por los proveedores estadounidenses. Por otro lado, los casos de gripe aviar siguen aumentando en EE. UU., con 43 aves comerciales y 52 aves de traspatio confirmadas en los últimos 30 días. 55 de estos 95 casos provienen de Indiana. En total, se han visto afectadas 1,33 millones de aves en los últimos 30 días.

*El interés de los farmers por vender es escaso esta semana, ya que el mercado ha estado tranquilo y no les ha ofrecido niveles atractivos para ubicar su mercadería.

*S&P Global indicó que prevé que los agricultores estadounidenses reduzcan la siembra de maíz en 2026 un 3,8% con respecto a este año, hasta 38 M ha, al tiempo que aumentarán la siembra de soja. La cifra de la firma para 2026 aún se ubicaría entre las cinco mejores de las últimas dos décadas.

* Dr. Cordonnier redujo el rinde proyectado en Estados Unidos a 11370 kg/ha.  Una encuesta de Reuters indicó que se aguardaba que el rendimiento promedio de maíz en EE. UU. se reduzca a 11618 kg/ha, desde los 11725 kg  del informe de producción de cultivos de septiembre del USDA.

“La presión de las enfermedades, en particular la roya sureña y la mancha de alquitrán, junto con la sequía tardía, se citan como razones clave para la disminución del rendimiento, especialmente en Illinois, Indiana e Iowa”, declaró Ben Brown, especialista de extensión de la Universidad de Missouri, en un informe publicado el martes. “Sin embargo, estados como Minnesota y Dakota del Sur están registrando rendimientos mejores de lo esperado, lo que aumenta la variabilidad”.

* Dicen que los precios del maíz estadounidense son los más baratos del planeta. Junto con el colapso de Ucrania, otrora gran exportador de maíz, se ha generado una demanda muy importante.  Corea y Taiwán aprovecharon precios que están por debajo de los de Sudamérica.

*La EIA "espera que las exportaciones, cercanas a niveles récord, absorban el aumento de la producción de etanol de la industria, mientras que el consumo interno se mantendrá estable", añadió Everett. Con la cosecha a punto de finalizar, los agricultores con almacenamiento en sus explotaciones tienen varias opciones a considerar, incluyendo aprovechar el acarreo del mercado. Almacenar grano para el invierno puede parecer una buena idea dada la estructura actual de precios del mercado. Sin embargo, nada indica que los precios "deban" subir a partir de ahora, advierte JJ Keske de Advance Trading en una publicación de Ag Marketing IQ.

*Las exportaciones de maíz estadounidense a la Unión Europea son las más altas en 35 años. El bloque viene siendo castigado por la sequia, lo que indica que probablemente mantendrá activa su demanda.

*Para contabilizar en contra, se difundieron informes de que el Instituto Americano del Petróleo (API) se opone a la legislación para ampliar las ventas de gasolina E15 durante todo el año, un cambio de postura que subraya la creciente tensión entre las industrias del petróleo y el etanol tras un breve período de cooperación. El E15 contiene un 15 % de etanol, una mezcla más alta que el E10 típico que se vende en Estados Unidos. El API afirmó que no se opone a la venta de E15 durante todo el año, pero enfatizó que la legislación debe complementarse con otras medidas que aborden los nuevos cambios en el mercado de combustibles.

* EE. UU. anunció la cancelación de la asistencia a Colombia. Colombia es el tercer mayor consumidor de maíz estadounidense. Se proyecta que importarán 7,2 millones de toneladas métricas de maíz durante la campaña comercial 2025-26.  El fin de semana Trump calificó a Gustavo Petro como un líder de la droga, y avisó que van a cesar todos los subsidios que se otorgan al país cafetero, a la sazón un cliente clave para el maíz estadounidense.

* Tyson Foods avisó que deja de usar el jarabe de fructosa de maíz en sus productos, otro punto negativo.

*La FAO llevó a un record los stocks finales globales: 898.7 M tn, lo cual lesionó la idea de muchos analistas que esperan una reducción de rindes por parte del USDA. S&P Global estiman rindes para Estados Unidos de 11875 kg, por arriba de los números del USDA. En su momento, las heladas en las Planicies del norte habrían interrumpido el ciclo del cultivo

*Las importaciones de maíz desde todo destino por parte de China cayeron 42% en octubre y 90% en el acumulado del año. No se espera que a corto plazo se involucre en el mercado estadounidense, por lo cual el optimismo es menor que en el caso de soja.

*China autorizó 5 plantas brasileñas para el despacho de DDGs y 10 plantas para la exportación de sorgo.

*China aprobó 98 maíces GM para la importación, y cada vez compra menos cereal.  Y  aprobó la importación de sorgo brasileño, en un paso más por independizarse de los granos estadounidenses. El Ministerio de Agricultura redujo las exportaciones chinas a 6 M tn de maíz, 1 M tn menos que durante la campaña previa

*Los futuros de maíz en China han alcanzado su máximo en 4 meses, ya que el mal tiempo genera dudas sobre una posible cosecha récord. Al mismo tiempo, se espera que la demanda de forrajeros aumente, mientras que las importaciones de granos de China entre enero y octubre cayeron a su nivel más bajo desde 2019.

*La Unión de Productores de Ucrania avisó que quedan unos 8M tn pendientes de ser cosechadas por pésimas condiciones climáticas

*Los embarques de maíz de Ucrania son  50% más lentos respecto del año pasado

Con problemas de calidad y el retraso en la cosecha que ralentizan el ritmo de exportación en Ucrania, y con el programa de exportación de Brasil acercándose a su fin, el maíz estadounidense podría experimentar una demanda inesperada a corto plazo, ya que los rumores del mercado sugieren que China está mostrando interés en el maíz estadounidense.

*Se observa un patrón climático débil de La Niña, que podría aumentar el riesgo de sequía en varias zonas de producción clave, como California, Brasil y Argentina. Para los agricultores del Medio Oeste, es probable que se produzcan condiciones invernales más frías.

*Sin embargo, hasta acá no aparecen problemas climáticos en Sudamérica, con el maíz temprano en Brasil sembrado en un 93%. Eso sí, la siembra es lenta en Mato Grosso, Minas Gerais y Santa Catarina, lo que puede perjudicar la implantación de la safrinha. También es cierto que Brasil necesita un nuevo empujón de las precipitaciones para aspirar a muy altos rindes; algunos modelos hablan de condiciones secas a partir de mediados de diciembre.

*Brasil sigue exportando mucha soja a China, lo cual ha mantenido algo postergados los embarques de maíz. Este país ha recibido sus primeras autorizaciones para exportar sorgo y DDG a China, y el primer envío de sorgo podría cargarse a finales de este año.  Por otra parte, se espera que las exportaciones de maíz de Brasil, no cumplan con las expectativas a finales de este año, según la Asociación Nacional de Exportadores de Granos de Brasil (Anec). En un pronóstico actualizado, el grupo redujo su proyección de envíos de maíz en 1 millón de toneladas métricas para 2025, a 41 millones de toneladas métricas, debido a la creciente demanda de las industrias nacionales de etanol y carne.

*CONAB sube su apuesta para la campaña 2025/26 en 138.88 millones de toneladas, un 1,6% menos que la temporada anterior. Exportaciones proyectadas en 46.5 M tn.

*Safras estimó la producción de Brasil en 143.56 M tn. AgRural estima la producción de Brasil en 135.30 M tn, debajo de los 141.1 M tn del año pasado: habla de algunas pérdidas por la seca en el sur del país

* Por otra parte, StoneX Brasil elevó su estimación para la cosecha de maíz de primera cosecha del país en un 2 %, a 26,1 millones de toneladas métricas, pero también redujo la de segunda cosecha en un 1,1 %, a 107 millones de toneladas métricas. La producción combinada estimada ahora es de 134,4 millones de toneladas métricas, una disminución de aproximadamente 700 000 toneladas métricas (0,5 %), con respecto a noviembre.

* El USDA proyectó una cosecha total de maíz de 131 millones de toneladas métricas para Brasil en el ciclo 2025-26.

*AgRural recorta su estimación de producción a 135.30 M tn

*El Dr. Cordonnier recortó su estimación de producción de maíz brasileño para la campaña 2025/26 a 138 millones de toneladas métricas (MMT).

* AgResource pronosticó que la cosecha de maíz 2025-26 en Brasil alcanzará los 138,4 millones de TM, junto con un aumento del 1,3% en la superficie sembrada. La estimación de producción de AgResource es un 4,8% mayor que la cifra del USDA para la cosecha 2024-25 de Brasil.

*LSEG recorta las estimaciones de producción de Brasil a 138.6 M tn

*La CONAB de Brasil estima que la producción de etanol del país para el ciclo 2025-2026 alcanzará los 9.550 millones de galones. Esto representa una revisión al alza del 1,2% con respecto a su estimación anterior de 9.440 millones de galones. Actualmente, Brasil es el segundo mayor productor de etanol del mundo, solo por detrás de Estados Unidos. Brasil todavía utiliza principalmente caña de azúcar para producir etanol, pero está recurriendo cada vez más al maíz para convertirlo en combustible.

*Maíz argentino sembrado en un 60%, con 86% de los lotes en condición  bueno excelente, muy por arriba del año previo. Las Bolsas  de Buenos Aires y Rosario estiman una producción de maíz entre 58 y 61 M tn.

*Coceral recorta la producción europea de 60 millones a 56.4 millones de toneladas. Expana redujo su estimación de producción de maíz en la UE a 55.7 M tn, 5.4% debajo del año anterior. Agrimer redujo los stocks de la UE, que ahora quedaron 11% debajo de los de la campaña previa

* La oficina agrícola francesa FranceAgriMer informó que, hasta el 3 de noviembre, se había cosechado el 90 % de la cosecha de maíz del país, muy por encima del ritmo habitual del 83 % para esta época del año. Francia es el principal productor de granos de Europa. Según el Ministerio de Agricultura francés, la producción de maíz podría alcanzar los 539,4 millones de bushels esta temporada.

* Ucrania alcanzó el 78% cosechado, debajo del 95% del año pasado. Por otra parte, varios puertos ucranianos han reducido la entrada de grano debido a los continuos ataques rusos y la escasez de locomotoras, lo que ha llevado las exportaciones de maíz ucraniano muy por debajo de los niveles del año pasado, según Grain Market Insider de Stewart-Peterson Group. "Estas interrupciones han ampliado la ventana de exportación de EE. UU., y la reciente caída de dos semanas del dólar estadounidense ha mejorado la competitividad de EE. UU.", señala el informe.

*El Consejo Internacional de Granos espera en 2025/29 la  tercera cosecha global de más abultada de la historia

*En contra de los precios del maíz USA  el stock de maíz de la cosecha anterior es limitado, pero las expectativas de rendimiento en EE. UU. para 2025 son altas.

*Las tarifas de Trump y el crecimiento del área sembrada son una amenaza. Hay que recordar que México es el principal comprador de maíz estadounidense. 

**Se estima  que los stocks globales de maíz crecerían unos 10 M tn.

*Un informe adjunto del USDA encuentra que se espera que China aumente su producción de trigo y maíz en la próxima campaña comercial 2024/25, incluso cuando la disminución de la producción ganadera y avícola amenaza con reducir el consumo total. Los esfuerzos de China por reducir su dependencia de los cereales extranjeros podrían intensificarse este año, ya que la producción agrícola local puede alimentar de manera más asequible a un rebaño de ganado más pequeño.

*Sinograin avisó que va a levantar las reservas en China comprando maíz local en vez de recurrir a importaciones. Informó además que dejaría de subastar maíz importado de sus inventarios estatales para respaldar los precios locales en China.

*China y Brasil acordaron las condiciones para permitir la importación de DDGs brasileño.

*China firmó un acuerdo con exportadores de la Argentina para comprar maíz, en su esfuerzo por despegarse de los suministros estadounidenses.

*La retirada de China del maíz estadounidense está beneficiando a otros países asiáticos, según informó Bloomberg, con Corea del Sur, Japón y Vietnam incrementando sus compras a medida que el grano se vuelve más competitivo en la región.

*La oficina del USDA en Beijing aumentó en 3 M tn su estimación para la producción china, a 298 M t, y las exportaciones  a  8 M tn, por debajo del número del año pasado

*En el lado bajista se citan asimismo las fuertes exportaciones de Argentina (que aumentaron por segundo año consecutivo), todo lo cual supone vientos en contra para las exportaciones estadounidenses.  

*Crece la idea de que la Argentina será un competidor difícil de doblegar en el comercio internacional de maíz. Se cree que el clima en la Argentina debería empeorar significativamente para que el maíz sostenga un rally de precios en Chicago.

*APK sube la producción esperada para Ucrania de 24 a 27.5 M tn

*Strategie Grain sube su estimación para la producción de maíz en la UE a 60 M tn, por encima de los 57.9 M tn del año previo. Coceral eleva su estimación de producción para la UE+ Reino Unido de 60.2 M tn a 61.9 M tn.

*Se recuperaría la producción europea de maíz, de 58 millones de toneladas a 65 millones este año. Para MARS, el rendimiento estimado del maíz en Europa aumentó de 7,45 a 7,46 toneladas  por hectárea,  un 5 % por encima del promedio de los últimos cinco años

*El Consejo Internacional de Granos elevó su estimación de producción de maíz 2025/26 en 23 M tn, a 1299 M tn.

*Entre los  factores que empujan hacia arriba los precios del maíz  se cita que a nivel global la relación stocks/consumo es la más baja desde 2014.

*Farmers  reteniendo el maíz a la espera de mejores precios

*Los futuros de la hacienda terminada y de los animales para engorde se mantienen en valores elevados en Estados Unidos.

*Últimamente Estados Unidos no necesitó de China como comprador a raíz de la gran demanda de México. Se cree que el maíz seguirá siendo competitivo por unos dos meses (salida de la safrinha brasileña)

*UNICA afirma que el maíz brasileño utilizado para etanol en la campaña 2024/25 aumentó un 31 % con respecto al año pasado, alcanzando los 8190 millones de litros. El gobierno brasileño está aumentando la tasa obligatoria de mezcla de gasolina del 27 % al 30 %, lo que requerirá más de mil millones de litros adicionales de etanol al año.

*El Ministerio de Agricultura de China redujo su estimación de producción de maíz para 2024/25 de 297,01 MMT a 293,84 MMT. También las importaciones, que ahora se calculan en 7 M tn. Está moviendo maíz de las reservas estatales para estabilizar los precios.

*Tailandia apunta a grandes compras de commodities en EE.UU. para limitar el daño de las tarifas de Trump. Ahora se sumó Taiwán a la movida.

*El Ministerio de Agricultura de Francia publicó una estimación inicial de producción de maíz de 13,9 millones de toneladas métricas, un 5,6 % menos que el año pasado.

* La Comisión Europea redujo su estimación para la cosecha de maíz de la Unión Europea a 58 MMT, un 5,2% menos que un pronóstico anterior y más del 5% menos que la cosecha del año pasado. La cosecha se vio obstaculizada por la sequía y el calor del verano, seguidos de lluvias torrenciales.

*Strategie Grains redujo ligeramente sus estimaciones para la producción de maíz de Europa en 2025/26 tras ofrecer una nueva proyección de 60 M tn.  El Ministerio de Agricultura de Francia estimó la producción francesa de maíz en 13,9 millones de toneladas métricas, un 5,9% menos que la temporada pasada.

 *Entre los números que interesan, se considera virtualmente terminada la cosecha para el  Crop progress USDA.

* Los datos de embarques semanales de maíz USA superaron las apuestas previas más optimistas.  Los datos de ventas semanales se mantienen muy retrasados (todavía recuperando datos atrasados debido al cierre del gobierno de EE.UU.)

*En cuanto al WASDE USDA de diciembre, el organismo indicó (entre paréntesis lo que esperaba el mercado):   stocks en EE.UU. 2025/  26 51.54   M tn  (53.95 M tn), stocks mundiales  2025/26   279.15 M tn  (280.71 M tn).  Producción  Argentina  53 tn  (53 M tn) , Brasil  131.00 M tn (131.96 M mt).

*El informe de stocks al 01/09 difundido por el USDA indicó  38.91   M tn respecto de los  33.96 M tn que esperaba el mercado y los  44.78  M tn del 01/09/24.  La producción se estimó  378.26 vs 378.08  M tn que imaginaba el inversor.

* La producción nacional de etanol se mantiene robusta tras alcanzar un promedio diario de 1.105 millones de barriles en la semana que finalizó el 5 de diciembre, según los últimos datos de la Administración de Información Energética de EE. UU., publicados hoy. Los suministros de etanol se mantuvieron prácticamente estables la semana pasada.

*El USDA proyectó que el uso de maíz para etanol aumentará un 3%, hasta alcanzar los 142 M tn, para 2025-26. Sin embargo, en lo que va de año, el uso ha tenido un comienzo lento.

*Corea del Sur compró 137 mil tn  de maíz para alimentación animal, probablemente proveniente de Estados Unidos, Sudamérica o Sudáfrica, en una tendencia que cerró recientemente. El grano llegará en enero.

*Taiwán emitió una tendencia para comprar 66 mil tn  de maíz para alimentación animal de orígenes opcionales que cierra el jueves. Los detalles de los envíos aún están pendientes

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------TRIGO

*El trigo extiende su caída de seis semanas, presionado por la oferta local y un informe de oferta y demanda del USDA claramente bajista para el cereal. Especial impacto causó la noticia de los 27.7 M tn que se proyectan para la Argentina, visto como el tiro de gracia para el cereal estadounidense.

*Ucrania atacó otro petrolero ruso en el Mar Caspio, y Putin respondió regando de misiles la superficie del puerto de Odesa. Amenta el costo de los seguros en la zona y tensiona las cotizaciones del cereal, pero el  mercado le prestó poca atención a este tema. Salvo esta, no hubo ninguna otra novedad  alcista  para el trigo.

*La mayor parte de la cosecha de trigo de invierno estadounidense ha entrado en letargo invernal y una breve ola de frío este fin de semana no se considera preocupante, pero se espera que las temperaturas en las llanuras superen los niveles normales la próxima semana.

*Los compromisos de ventas de trigo (incluidas las exportaciones acumuladas) para la campaña comercial 2025-26 hasta el 13 de noviembre totalizaron 18.12 M tn, un 24 % más que en el mismo período de 2024-25 y el máximo en nueve años.

*Los indicadores técnicos del trigo continúan erosionándose, con los futuros del SRW de marzo moviéndose por debajo del límite inferior del rango mantenido desde la segunda quincena de noviembre. Una caída por debajo del soporte a corto plazo en torno a los 194.75, cerca del mínimo del mes pasado, podría impulsar a los bajistas a apuntar a los 191.07 dólares que se negociaron durante octubre.

*Respecto del último WASDE USDA, las existencias finales de trigo en Estados Unidos se mantuvieron estables desde noviembre. Esta cifra superó ligeramente la estimación comercial promedio. Si bien no se observaron cambios en general, el USDA registró revisiones compensatorias para  el uso como forraje  y residual, y también para las exportaciones.

*Las existencias mundiales de trigo registraron un ligero aumento, para arribar a una cifra que también superó con creces la estimación comercial promedio. Se observaron aumentos en varias zonas de producción clave, como Canadá, Rusia, Australia y Argentina.

*Los envíos de trigo de EE. UU. se recuperaron ligeramente a principios de este mes tras una breve caída a finales de noviembre, según las inspecciones de exportación del USDA. En lo que va de 2025-26, los envíos de trigo suman 13.64 M tn, un 21 % más que en el mismo período de 2024-25, alcanzando su máximo en 12 años. En cuanto al clima, regresa el frío extremo al Medio Oeste.

* Los compromisos de ventas de trigo estadounidense (incluidas las exportaciones acumuladas) para la campaña comercial 2025-26 hasta el 30 de octubre totalizaron 17.22 M tn, un 22 % más que en el mismo período de 2024-25 y el máximo en nueve años. Las ventas acumuladas para la campaña comercial 2025-26 se mantienen un 22 % por encima del ritmo del año pasado hasta la fecha.

*L os precios del trigo argentino son los más bajos de los últimos 8 años, y dejan la vara muy baja para el resto. Rumores de que China estaría comprando trigo argentino aprovechando la ocasión.

* La semana pasada Statistics Canada elevó su pronóstico para la cosecha de trigo del país en 2026 a un récord de 39,96 millones de toneladas, un aumento de 3,3 millones de toneladas métricas (9%) con respecto al pronóstico de septiembre. La cosecha proyectada por la agencia aumentaría más del 10% con respecto a 2025.

*Es probable que los productores de trigo estadounidenses sigan enfrentándose a los desafíos de la abundancia de cosechas en regiones productoras clave, como Canadá, Europa y Sudamérica, así como a las desfavorables relaciones de precios en los mercados globales. El barato trigo argentino enfría cualquier sentimiento alcista en el mercado global. Los precios del trigo ruso testean el menor valor desde septiembre último.

*Se espera que las exportaciones combinadas de trigo de Rusia y Ucrania alcancen este año un total de 59 millones de toneladas, lo que representa más del 27 % de las exportaciones mundiales. La mayor parte de estos envíos pasará por el Mar Negro, afirmó Suderman. "Obviamente, existe el riesgo de que los barcos se vean afectados directamente, pero también la pregunta de cuándo el costo del seguro de los envíos se volverá demasiado elevado para que las compañías navieras operen en la región", añadió.

* Vladimir Putin advirtió que Rusia podría considerar atacar los barcos de los países que apoyan a Ucrania si continúa el ataque a la flota de petroleros de Moscú, según informes de los medios locales. Agregó que “si Europa quiere ir a la guerra, podemos comenzar mañana mismo”. A pesar de la guerra con Rusia, que se ha prolongado durante casi cuatro años, el sector agrícola ucraniano sigue mostrando resiliencia y se mantiene como un actor clave en los mercados mundiales de granos. Ucrania ocupa el sexto lugar en exportaciones mundiales de trigo y el cuarto en exportaciones mundiales de maíz. Esta es solo una de las razones por las que los agricultores estadounidenses deben seguir atentos a lo que sucede en la región del Mar Negro. Oficialmente se aumenta el  volumen de trigo esperado para Ucrania a 24.6 M tn.

*Las exportaciones de Ucrania vienen por debajo del año pasado Fueron de 4.022 millones de toneladas métricas, 1.568 millones de toneladas métricas menos que el año pasado, y las exportaciones de cebada fueron de 791.000 toneladas métricas. Argelia tiende a comprar un total nominal de 50.000 toneladas métricas de trigo de molienda de origen opcional para envíos de octubre/noviembre.

*Por otra parte, SovEcon informó que los valores de las exportaciones de trigo ruso han caído alrededor de 4 dólares por tonelada métrica desde mediados de noviembre, a cerca de 228 dólares por tonelada. La caída podría reflejar la presión de Argentina, donde una cosecha excelente ha reducido las ofertas de exportación a aproximadamente 208 dólares por tonelada métrica, según Grain Market Insider.

* Rusia llevará a cero las retenciones en trigo.  Por otro lado, SovEcon elevó su estimación para la cosecha rusa de trigo de 2025 en 800.000 toneladas métricas (TM), un 0,9%, hasta alcanzar los 88,6 millones de TM La firma también publicó su primer pronóstico de producción para 2026, que se sitúa en 83,8 millones de TM.

* Ikar avisa que los precios del trigo ruso cayeron a USD 227, al tiempo que los stocks son 21% más altos. Revisó su estimación para 2025/26 a entre 86 y 91 M tn.

*La agencia de informes de precios Argus prevé que la cosecha de trigo de Rusia para 2025-26 produzca alrededor de 86.50 M tn. Esto supone una disminución de casi 2 M tn con respecto a su estimación anterior. A pesar de la revisión a la baja, es muy probable que Rusia se mantenga como el principal exportador mundial de trigo.

*El inversor observa el derrotero del “plan de paz” de Trump, que entre otras cosas impactará en el precio del trigo –de tener éxito implicaría más exportaciones desde esta zona y una competencia creciente para el cereal estadounidense-. Ucrania lo habría aceptado con ciertos cambios, que aparentemente Rusia no convalida de ningún modo. Ahora todo parece volver a complicarse.

*Es difícil esperar grandes avances en la demanda de trigo estadounidense cuando los trigos argentino, ruso y francés son más baratos. El Consejo Internacional de Granos sube su estimación global a 830 M tn. Las industrias ligadas al trigo en el oeste de Australia avisan que están esperando la mayor producción del cereal en tres años

*China eliminará un arancel de represalia adicional del 15% sobre el trigo estadounidense, según un comunicado del Ministerio de Finanzas. China realizó dos pedidos de trigo estadounidense, las primeras compras de este tipo desde octubre del año pasado, informó Reuters. Las compras, de aproximadamente 120.000 toneladas métricas para su envío en diciembre, incluyen un cargamento de trigo blanco blando estadounidense y otro de trigo de primavera, según fuentes consultadas por Reuters.

* La sequía en algunas regiones clave de producción de China implica que sus necesidades de importación podrían aumentar en el futuro.  Las compras chinas son "positivas para el mercado, pero veremos si se abren nuevas posiciones en el futuro", escribió el analista de StoneX, Mike O'Dea. Señaló que el trigo HRW estadounidense se cotiza actualmente unos 20 dólares por tonelada métrica por encima de la oferta rusa.

*Las  importaciones de trigo desde lodo destino por parte de China caen 72% en lo que va del año, pero ha registrado contratiempos en el noreste del país por las lluvias que dificultan las siembras de invierno, y se rumorea que podría salir de su posición compradora modesta para este cereal e ir por trigo argentino y europeo. Sin embargo, Bloomberg informa que China está buscando ofertas de trigo estadounidense para envíos entre diciembre febrero de 2026. Serían entre 200 mil y 400 mil tn. Beijing no ha comprado trigo estadounidense desde octubre de 2024.

*La oficina del USDA en Beijing subió su estimación de importaciones de trigo para este país a 6 M tn, por encima de los 4.3 M tn del año pasado.

*Las reservas mundiales de trigo al cierre de 2025-26 podrían aumentar a 265,72 millones de toneladas desde los 264,06 millones de toneladas métricas pronosticadas por el USDA en septiembre. La nueva estimación representaría un aumento de aproximadamente el 1,3 % con respecto al mínimo en nueve años registrado a finales de 2024-25.

*Por otro lado, la Comisión Europea elevó su estimación de producción de trigo blando de la Unión Europea para el ciclo 2025-26 en un 0,6 %, hasta 133,4 millones de toneladas, y mantuvo su pronóstico de exportaciones en 31 millones de toneladas.

* Las exportaciones de trigo blando de la Unión Europea durante la campaña comercial 2025-26 alcanzaron los 8.83 M tn hasta el 30 de noviembre, ligeramente por debajo del ritmo del año anterior hasta la fecha.

*El 98 % del trigo blando francés se encuentra en buen o excelente estado, sin cambios respecto a la semana anterior. La siembra de trigo blando está completada en un 89 %, en comparación con el 79 % de la semana anterior.

*El trigo francés se ha convertido en el más barato del mercado. La superficie sembrada en  Ucrania crecería 9% a expensas de maíz y girasol. Las perspectivas para el trigo argentino son cada vez mejores y crece 8% el área sembrada en Ucrania.

* La oficina agrícola francesa FranceAgriMer informó que el 99 % de la cosecha de trigo blando 2025-26 del país se había sembrado hasta el 1 de diciembre. La cosecha se encuentra en excelente estado hasta el momento, con un 99 % de condiciones entre buenas y excelentes. Francia es el principal productor de granos de Europa.

*La consultora Expana aumentó sus estimaciones para la producción de trigo de la Unión Europea en 2025-26, presentando una nueva proyección de 136.27 M tn. Este fue un modesto aumento del 0,2%, pero sería sustancialmente superior a la producción de 2024-25, de concretarse.

*Coceral redujo su estimación de producción para Europa a 143.9 M tn, respecto de los 147 M tn del año pasado

* Crecen las proyecciones de producción para Australia (35.6 M tn) y Ucrania (24-25 M tn), alimentando una oferta que juega a favor de los bajistas. Los precios de Argentina y Rusia siguen debajo de las cotizaciones del trigo estadounidense.

*La Oficina Australiana de Economía y Ciencias Agrícolas y de los Recursos (ARABES) prevé que la cosecha de trigo del país para 2025-26 mejore un 4 % interanual, hasta alcanzar aproximadamente 35.63 M tn. Australia se posiciona como el cuarto mayor exportador mundial de trigo.

*“La influencia de La Niña en el mundo está aumentando gradualmente”, afirmó World Weather. “La sequía en las llanuras del suroeste y centro-oeste de EE. UU., el suroeste del país, el norte de México y el sur de California estará asociada con La Niña”.

* La Bolsa de Comercio de Rosario observó un aumento considerable en el potencial de producción de trigo del país para 2025-26 tras ofrecer una nueva estimación de 27.7 M tn. Se considera que se ha cosechado el 60% de la superficie sembrada. Argentina mantiene el menor precio en el planeta, con el trigo de calidad no ideal en su nivel más bajo en 8 años.   Es el trigo más barato del planeta. La calidad y el nivel de proteínas del trigo argentino estaría por debajo de lo que se esperaba.

* Conab estimó la producción brasileña en 7.96 M tn.

*La India aumentaría su superficie con trigo en un 5%. El Ministerio de Agricultura de la India estima su producción de trigo para 2024/25 en un récord de 117,5 millones de toneladas métricas y considerará flexibilizar la prohibición de las exportaciones de productos de trigo. Siria ha cancelado su licitación de trigo, tras considerar los precios desde la fecha límite del 15 de septiembre.

**Las importaciones de Egipto, uno de los dos más grandes exportadores del planeta,  están 25% debajo de las del año pasado.

* La FAO llevó a un record la producción mundial de trigo, 3.5% por encima del año previo. APK subió la producción de trigo de Ucrania a 21.9 M tn, y las exportaciones de 15.3 M tn.

*El Consejo Internacional de Cereales incrementó su pronóstico de producción mundial de trigo para 2025-26 hasta los 830 millones de TM (30.500 millones de bushels), lo que supone un aumento de 3 millones de TM, o un 0,4%, con respecto al pronóstico anterior. Las perspectivas del grupo para la nueva cosecha representarían un aumento de aproximadamente el 3,6% con respecto a la estimación de producción del USDA para 2024-25.

*En contra de los precios del trigo USA juega  la magnitud de la cosecha de trigo de invierno estadounidense. La consultora LSEG aumentó la producción esperada de trigo en Estados Unidos a 53.5 M tn, y la de Canadá a 33.8 M tn.

*Veinte años atrás Estados Unidos tenía el 29% del mercado global del trigo; hoy solo el 9%. El Mar Negro lo sacó de la cancha.

*UkrAgroConsult informa que la superficie sembrada de trigo en Ucrania supera los 5 millones de hectáreas, la más alta desde la invasión rusa, y se espera que produzca entre 22.000 y 22,5 millones de toneladas métricas de trigo.

* La liquidez en el mercado global de exportación es muy escasa. Parece más bien el final de la campaña que al principio.

*LSEG calcula 36.5 M tn para Canadá, alrededor del 4% por encima de la temporada previa  La estimación promedio para todas las existencias de trigo en el informe de existencias de Statistics Canada es de 23,01 MMT frente a las 20,68 MMT de 2023.

*La relación stock/consumo global es la segunda más abultada en los últimos 6 años. Grandes stocks a nivel mundial y la reducción de la seca en las Planicies del norte  USA juegan en contra de los precios.

*China espera producir otra abundante cosecha de trigo este año debido al clima favorable, y es probable que el aumento de los suministros internos reduzca la necesidad de importaciones, informó Reuters, citando a un ejecutivo de COFCO International. China, que se encuentra entre los principales importadores de trigo del mundo, ha reducido sus compras este año después de que la producción nacional alcanzara un máximo histórico de 140,1 MMT en 2024, un 2,6% más que hace un año.

*China aprobó una variedad de trigo GM buscando potenciar su producción.

* España e Italia también tuvieron una buena cosecha. Tradicionalmente, importantes importadores de cereales forrajeros, podrían estar ausentes del mercado más adelante.

*Según Expana (anteriormente Strategie Grains), se espera que la producción de trigo de la Unión Europea aumente a 132.74 M tn. Esto representa un aumento de 2.1 M tn  con respecto a su proyección anterior. Mientras tanto, se espera que Francia, que representa aproximadamente el 25 % de la producción total de trigo de la UE, produzca 33.18 M tn  esta temporada, según su Ministerio de Agricultura. Esto representa un aumento de más de 500 mil tn con respecto a su estimación anterior.

*El Ministerio de Agricultura de Francia estima que la producción de trigo del país para 2025-26 alcanzará los 33.18 M tn, lo que representa un aumento moderado con respecto a su proyección previa de agosto. Esto sería un 4% mejor que el promedio de los cinco años anteriores, de concretarse. Francia es el principal productor de granos de Europa.

*Información de que la India tiene los stocks de trigo más altos en 4 años le mete presión a los precios.

*LESG Commodities Research prevé que la producción de trigo de la India para 2025/26 alcance un nivel récord de 114.54 M tn, debido a las expectativas de condiciones de cultivo favorables durante la mayor parte de la temporada, junto con un mayor número de hectáreas sembradas. La mayor parte de la producción de trigo de la India se queda en el país para consumo interno.

*Tibia demanda por parte de los chinos hacia el trigo australiano. La nación de Oceania ve con preocupación cómo se incrementan las existencias del cereal.

*El Consejo Internacional de Granos elevó sus estimaciones para la producción mundial de trigo en 2025-26  a  827 M tn. Esto se debe a la mejora de las perspectivas para varias regiones productoras clave, como Estados Unidos, la Unión Europea, Rusia, Australia y Argentina.

*El Ministerio de Agricultura de la India estimó la cosecha de trigo del país para 2025 en un récord de 117,5 millones de toneladas métricas, un 3,7 % más que en 2024.

A favor de los precios del trigo cabe citar:   SovEcon reduce la producción de Ucrania a 19.8 M tn, por rindes decepcionantes –

*StatsCan prevé que la producción total de trigo para 2025 alcance los 35,5 millones de toneladas métricas, frente a los 35,9 millones de toneladas métricas del año pasado y los 33,4 millones de toneladas métricas de 2023.

Ventas de exportación 2024/25:

*La oficina agrícola francesa FranceAgriMer informó que las existencias finales de trigo del país cayeron un 5,9 % con respecto a su estimación anterior, a 3.63 M tn. Esto sitúa la oferta actual en los niveles más ajustados desde la campaña comercial 2018-19. Francia es el principal productor de cereales de Europa.

*A principios de esta semana, Bangladesh aprobó una licitación internacional para la compra de 220 mil tn de trigo a Estados Unidos, que se enviaron el jueves. Esta compra forma parte de la estrategia del país para aliviar las tensiones comerciales tras la imposición de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos a principios de este año.

* Los molineros de harina en Asia han incrementado las importaciones de trigo estadounidense en las últimas semanas, impulsados ​​por los precios competitivos de los proveedores estadounidenses y los retrasos en los envíos desde el Mar Negro, informó Reuters, citando a comerciantes de granos en una conferencia internacional.

*"Los molineros están adquiriendo tanto trigo blanco blando estadounidense como variedades de trigo rojo duro de invierno", declaró un comerciante a Reuters. "Hubo algunos problemas climáticos que retrasaron los cargamentos procedentes de la región del Mar Negro y los precios estadounidenses se han mantenido bastante competitivos".

Entre los números que interesan, respecto del  Crop Progress en Estados Unidos, la emergencia del trigo de invierno alcanzó el 87%, frente al 79% de la semana anterior. Esto se sitúa ligeramente por debajo del 88% de 2024 y del promedio de los cinco años anteriores, del 89%. Las calificaciones de calidad experimentaron una mejora de tres puntos, con el 48% de la cosecha en condiciones entre buenas y excelentes. Otro 35% se considera regular (un punto menos que la semana pasada), y el 17% restante se considera deficiente o muy deficiente (dos puntos menos que la semana pasada

*El WASDE USDA de  diciembre, indicó (entre paréntesis lo que esperaba el mercado):  stocks en EE.UU. 2025/26  24.51   M tn ( 24.21 M tn),   stocks mundiales  2025/26   279.15  M tn  (272.78 M tn).

* Los números de embarques semanales se ubicaron muy carca de  las apuestas previas más optimistas. Los datos de ventas semanales siguen sumamente atrasados (USDA todavía recuperando datos atrasados debido al cierre del gobierno de EE.UU.).

*El informe de stocks al 01/09 por el USDA indicó 57.66  M tn en Estados Unidos respecto de los 55.57  M tn que esperaba el mercado y los 54.18  M tn del 01/09/24. En cuanto la producción, se estimó en  53.99 M tn   vs. 52.36 M tn que imaginaba el inversor.

*Se cree que Arabia Saudita compró 300,000 toneladas métricas de trigo, probablemente del Mar Negro o Argentina

*Argelia compro 810 mil a 900 mil tn  de trigo.

*Taiwán lanzó una licitación internacional para la compra de 65 Mil tn de trigo de orígenes opcionales, que cierra el jueves. Se prevé que el grano se envíe entre 30 y 60 días después de la venta final.

*Corea del Sur compró 130 mil tn  de trigo, probablemente procedente de Estados Unidos, Canadá o Australia, en una licitación que cerró hoy. Es probable que el grano se envíe entre enero y marzo.

*Tailandia compró 240 millones de toneladas métricas de trigo de origen opcional.