Agronegocios local

El mayor volumen de girasol en 28 años

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) estima que la cosecha en Argentina será aproximadamente 1,5 millones de toneladas superior a la prevista en febrero, alcanzando los 7 millones de toneladas. Es el volumen de producción más elevado en 28 años, debido principalmente a la expansión del área de siembra para la cosecha de 2026 a costa de una reducción en la superficie cultivada de algodón, especialmente en el norte del país. La trilla se encuentra actualmente en pleno apogeo y se espera que continúe hasta abril. Las cifras actuales son alentadoras, con rendimientos promedio que aumentan en 0,3 toneladas hasta alcanzar las 23,3 t/ha, en línea con los resultados del año pasado.

Las ventas externas también entusiasman. Según Oil World, en febrero, Argentina incrementó sus exportaciones de semillas de girasol con respecto a enero, pasando de 113.000 a 216.000 toneladas. Se prevé que, gracias a las importaciones activas de Argentina, el volumen de procesamiento de semillas de girasol en la UE durante la segunda mitad de la campaña 2025/26 sea superior al del año pasado, al compensarse la reducción registrada en la primera mitad de la temporada.

En total, durante el período octubre-febrero de la campaña 2025/26, Argentina exportó casi 430 mil toneladas de semillas de girasol (frente a las 25 mil toneladas del mismo período de 2024/25), de las cuales 290 mil toneladas se destinaron a la UE, 67 mil toneladas a Sudáfrica y 47 mil toneladas a Turquía. También se exportaron semillas de girasol a Estados Unidos, México, Chile, Brasil y Argelia.

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Cómo enfrentar la crisis global

El mercado local de granos muestra poca reacción ante la variación del mercado internacional. Será muy posible observar un divorcio entre las cotizaciones locales y las internacionales, más en periodo de cosecha. Y claramente se trasladará en forma directa el aumento en los costos de logística y flete.

Todo lo anterior hace que el productor pierda un poco la hoja de ruta o la brújula de qué hacer, de si vender o esperar. Y todo en plena cosecha. En general ante este tipo de situación el productor, en forma defensiva, retiene el mayor cereal posible, luego de vender lo necesario para cubrir sus compromisos. Ante mayor incertidumbre, mayor retención. Esta estrategia debería ir acompañada por coberturas flexibles por altos porcentajes del cereal retenido, para disminuir las “sorpresas” que puede traer este nuevo conflicto.

Esta época del año es momento de decisiones. Comienza la cosecha, el momento de la verdad, donde se cuentan los porotos para las empresas agrícolas o con alto porcentaje de agricultura en su modelo productivo. Y comienzan las proyecciones de la nueva campaña para todas las actividades. En el medio, además del contexto nacional, aparece el contexto internacional como condicionante. Y las dudas aparecen una detrás de otra. El conflicto con Irán…, ¿será corto o largo?. Los costos aumentarán seguro, y afectarán el precio de los insumos, del gasoil y de los fletes. Con la duda de si esto terminará afectando el precio de los granos. 

Comienza la época de renovación de arrendamientos, dato clave para definir la rentabilidad potencial de los negocios agrícolas y ganaderos. Parece haber poco margen para que suban (medido en quintales o en kilos de carne), pero el mercado todavía no se armó. En general, cuando la incertidumbre aumenta, los esquemas se vuelven más defensivos, más conservadores. Salvo que exista una actividad con márgenes positivos que “empuje” a expandir, como puede ser la ganadería en este momento.

Pero no vemos demasiada capacidad de reacción en empresas que han perdido a la ganadería como actividad, de poder volver rápido, tanto por necesidad de alta inversión, como por falta de instalaciones, de gente capacitada y por cultura ausente. Si se mantiene, a mediano plazo se verá. Lo que sí parece haber es una intención de los que ya están en el negocio de expandir o reemplazar zonas agrícolas de calidad intermedia por verdeos o pasturas.

¿Comenzará una etapa de aumentar stock de insumos agrícolas ante la posibilidad de un aumento en el precio de los insumos o su potencial faltante de provisión, como pasó en otra época? Todo indica que en períodos de alta volatilidad conviene estar más “stockeado” o con más negocios de compras cerrados. La pelea será entre la expectativa de suba y el costo del financiamiento para poder hacerlo. Lo que no se vislumbra por el momento es que pueda faltar disponibilidad de productos. 

La última encuesta SEA (Sistema de Encuestas Agropecuarias) de CREA, indica que la estrategia genérica más atractiva y con mayor importancia a adoptar en 2026, es la EFICIENCIA. Independientemente del escenario esperado. Así contestó el 45% de los encuestados y muy lejos de la segunda estrategia que solo posee el 12% y que es la cobertura de riesgos.

Esto lo venimos observando en los distintos productores, que perciben que de alguna manera “están dejando plata arriba de la mesa” en alguna fase del negocio: productiva, comercial, impositiva, administrativa, financiera o la sumatoria de todas ellas. Y están trabajando en consecuencia. Incertidumbre, eficiencia y decisiones son las palabras clave de este momento en la dirección de las empresas.

Zorraquín -Meneses

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Mucho cuidado con la cosecha de maíz

En el plano local, el maíz se posiciona como el cultivo más dinámico en el corto plazo. La cosecha avanza con rindes superiores al promedio, pero las lluvias recientes y la fuerte demanda externa generan un escenario alcista, según entiende Dante Romano, analista de la Universidad Austral. “En Argentina, el maíz muestra rindes muy buenos, pero las lluvias demoran la cosecha en un momento en que hay una fuerte demanda externa. Esto, sumado a una importante cola de buques, sostiene los precios locales”, indica Romano.

La recolección supera el 17% con rindes promedio de 84 qq/ha, un 17% por encima del año pasado. Sin embargo, las lluvias retrasan el ingreso de mercadería a los puertos justo cuando la demanda es más exigente. “Si la cosecha se retrasa y coincide con el inicio de la soja, el productor prioriza la oleaginosa, lo que genera un faltante momentáneo de maíz y presiona los precios al alza”, agrega.

En soja, el escenario también muestra oportunidades para el país. Brasil enfrenta demoras en su cosecha y problemas en exportaciones hacia China por cuestiones fitosanitarias, lo que deriva parte de la demanda hacia Argentina.

“Las trabas en Brasil generan oportunidades para la soja argentina, en un contexto donde además los precios de aceite y harina se mantienen firmes y mejoran la capacidad de pago de la industria”, explica Romano. A nivel productivo, la condición de los cultivos es sólida: el 81% se encuentra en estado normal a excelente, con mejoras recientes gracias a las lluvias.

En trigo, si bien el mercado global mantiene niveles de stocks relativamente elevados, las proyecciones apuntan a una caída en la producción y una mayor concentración de existencias en China, lo que limita la oferta disponible real. “El trigo todavía tiene un colchón de stocks, pero cada vez más concentrado y menos accesible, lo que puede generar mayor volatilidad ante cualquier problema productivo”, sostiene Romano.

En el mercado financiero, los fondos especulativos ajustan sus posiciones: aumentan compras en maíz y trigo y reducen exposición en soja, en parte por el enfriamiento de las negociaciones entre Estados Unidos y China. Los fondos recalibran sus estrategias: venden soja y compran maíz y trigo, anticipando cambios en área de siembra y en la relación de precios”, explica Romano.

En un escenario dominado por la incertidumbre geopolítica, la energía marca el pulso de los mercados agrícolas. Y en ese contexto, Argentina gana protagonismo, con oportunidades concretas, aunque también con desafíos logísticos y productivos que definen el comportamiento de los precios en el corto plazo.

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Evolución insumo/producto

La relación de compra de gasoil está en máximos de la última década. Esto se explica porque los granos, especialmente maíz y trigo, no acompañaron la suba del combustible. En este contexto conviene evitar compras a granel y cubrir solo lo necesario, según entiende Marianela de Emilio, especialista del INTA.

En el caso de la urea, la relación de compra está entre las peores de los últimos años para maíz y trigo. Esto significa que no conviene cerrar compras con ventas de estos cereales. Lo mismo ocurre con el fosfato di amónico en trigo. Distinto es el caso del glifosato, que todavía está lejos de los máximos de 2022, lo que abre una oportunidad de anticipar compras con canjes.

Hacia adelante, los precios futuros muestran una leve mejora en maíz y trigo, lo que podría aliviar algo la relación de compra. En soja, en cambio, se proyecta menor poder de compra.

En este escenario conviene avanzar de manera gradual, a través de compras parciales de insumos clave, financiadas con ventas escalonadas de granos. El objetivo es evitar quedar totalmente expuestos ni a la suba de costos ni a la baja de precios.

Cubrir parte de los insumos y asegurar pisos de precio en granos permite ordenar márgenes y reducir el impacto de un mercado todavía incierto para la campaña actual y la próxima.

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Vender el maíz, esperar a la soja

En Argentina, avanzado febrero el clima comenzó a dar señales positivas para los cultivos de verano. Las lluvias registradas en el centro y norte del país mejoraron las reservas de agua en los suelos, aunque también se registraron daños por granizo en unas 400.000 hectáreas en Santa Fe y Córdoba. Las mejores condiciones de humedad se concentran en el norte argentino (NOA y NEA), donde los perfiles están relativamente bien abastecidos, aunque las altas temperaturas habituales de la región hacen necesario algún aporte adicional de agua para asegurar un buen piso productivo.

En el centro del país, las lluvias recientes recompusieron reservas y mejoraron el estado de los cultivos. Los pronósticos anticipan ahora un período más seco y un nuevo episodio de precipitaciones en los primeros días de marzo, lo que podría estabilizar la producción de soja de primera y recuperar parte del potencial de rinde de la soja de segunda. Sin embargo, persisten focos de preocupación. El este del país (especialmente el centro-este y sudeste de Buenos Aires) continúa muy seco y sin lluvias relevantes en el corto plazo.

“Las lluvias en el centro y norte del país mejoraron la condición de los cultivos y permitieron recomponer reservas de humedad en el suelo, lo que estabiliza las perspectivas productivas, aunque preocupa que el centro-este y sudeste de Buenos Aires continúan muy secos”, señala Dante Romano, de la Universidad Austral.  El estado de los cultivos muestra una evolución similar a la del año pasado en cuanto a los momentos de deterioro y recuperación, aunque siempre en niveles superiores. Esto es consistente con estimaciones de producción que se ubican entre 47 y 48 millones de toneladas de soja para la campaña.

A pesar de esta mejora climática, las ventas anticipadas de soja por parte de los productores vienen retrasadas. La combinación de lluvias que mejoraron las expectativas productivas y un leve retroceso de los precios desde los máximos recientes está llevando a los productores a postergar decisiones comerciales. En maíz, las ventas por parte de los productores se mantienen más activas que en soja, aunque dentro de niveles cercanos al promedio histórico. La estrategia predominante parece ser vender maíz y esperar mejores oportunidades para comercializar la soja.

La comercialización avanza con buen ritmo, con una cantidad importante de buques programados para carga, aunque el volumen comienza a descender. “La suba internacional del trigo se trasladó al mercado local, aunque con menor intensidad por la gran producción que tuvo Argentina este año”, señala Romano. Para la nueva campaña, el trigo con entrega diciembre ya superó los USD 200 por tonelada, y si la tendencia alcista en Chicago continúa, el mercado podría convalidar valores cercanos a USD 210 por tonelada en los próximos meses.

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Coberturas flexibles

La noticia más importante que impactó en el mercado fue el nuevo acuerdo entre EE.UU. y China de aumentar las compras de poroto de soja en 8 M Tn adicionales, comunicadas por Donald Trump a través de redes sociales. Esto produjo una suba de las cotizaciones del poroto en el mercado de Chicago, de la mano de un aumento de las posiciones compradas de los fondos. Se deberá monitorear su cumplimiento porque de no suceder o retrasarse su cumplimiento, generará el efecto contrario en las cotizaciones.

La suba no se trasladó a las cotizaciones locales, como consecuencia de la entrada en cosecha de Sudamérica, y donde seguramente China comprará varias toneladas.

El viernes 20 de febrero, la Corte Suprema de Estados Unidos anuló los aranceles globales impuestos por la administración de Donald Trump, argumentando que se había excedido en sus facultades. La reacción inmediata del Presidente Trump fue la de anunciar un nuevo arancel global del 15%, con el correspondiente impacto bajista en las cotizaciones de soja en el mercado de Chicago.

Hoy el foco de seguimiento está justamente en la evolución de la cosecha de Sudamérica, tanto en tiempo como en rendimientos logrados. En tiempo porque problemas climáticos pueden retrasar la cosecha y disminuir la calidad de la soja en Brasil, como así también el avance de siembra del maíz de segunda (zafriña) sobre la soja cosechada. En Argentina, nuevas precipitaciones pueden consolidar las producciones proyectadas, que hasta el momento no han mermado en forma significativa en las estimaciones de las Bolsas, tanto de Buenos Aires como la de Rosario.

En el mercado local es baja la cantidad de soja vendida pre-campaña, rondando los 6 M de Tn (sobre una estimación de producción de 48M Tn) y algo mayor en maíz con 14 M Tn (sobre una estimación de producción de 58 M Tn). Esto quizás es producto de una mejor cotización del maíz comparativamente con la soja, y potenciado con la esperanza de una baja de las retenciones en soja. Es importante que aquellas empresas que necesiten vender en cosecha empiecen a definir su estrategia comercial y de logística. porque en un año complicado como el actual, puede penalizar y mucho el precio a lograr.

Coberturas flexibles por un alto porcentaje de la estimación de producción sigue siendo la recomendación a realizar.

Zorraquín-Meneses

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Argentina y la harina de soja certificada

COFCO International ha entregado a Vietnam su primer cargamento de harina de soja certificada según el Estándar de Agricultura Responsable de COFCO, lo que marca la entrada de su suministro sudamericano certificado a uno de los mercados de alimentos balanceados de mayor crecimiento del Sudeste Asiático. Este envío también representa la primera exportación de soja o harina de soja certificada según el Estándar de Agricultura Responsable de COFCO desde Argentina a un destino internacional.

El cargamento de harina de soja se originó en las operaciones de COFCO International en Argentina y fue transportado por el MV El Juniper al puerto de Phu My, cerca de Ciudad Ho Chi Minh. Este cargamento se suma a las recientes entregas certificadas de COFCO International a Asia, incluyendo China, Tailandia y Bangladés.

Vendido a un proveedor vietnamita líder de ingredientes para alimentos balanceados, el cargamento abastecerá a los sectores avícola y acuícola de Vietnam, orientados a la exportación, donde los estándares de trazabilidad y sostenibilidad están cada vez más vinculados al acceso al mercado y a las exigencias de los clientes globales.

"La industria vietnamita de alimentos balanceados está estrechamente conectada con los mercados globales, donde la sostenibilidad y la trazabilidad son cada vez más importantes", afirmó Vu Chanh Ly, Director Comercial de COFCO International para Vietnam. Este envío demuestra que la soja sudamericana de origen competitivo puede cumplir a gran escala con estándares de sostenibilidad sólidos y reconocidos independientemente, lo que impulsa la competitividad exportadora de los clientes.

Los volúmenes certificados se verifican según el Módulo 2 del Estándar de Agricultura Responsable de COFCO, que exige auditorías in situ realizadas por terceros en las explotaciones para verificar el cumplimiento de los criterios ambientales y sociales, así como una fecha límite de 2020 de no deforestación ni conversión.

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Hay un Niño en tu camino

Con el correr de los días se ha ido consolidando la idea de la llegada de un Niño avanzado nuestro invierno. Incluso podría ser antes. "Hay indicios de que La Niña se está debilitando, y las condiciones neutrales del ENSO deberían regresar en los próximos meses", declaró Jason Nicholls, pronosticador internacional principal de AccuWeather, y añadió que la transición a condiciones de El Niño podría comenzar a finales de nuestro otoño. Con la salida de La Niña, esto debería traducirse en más lluvia en Argentina y menos precipitaciones en el centro-norte de Brasil. Además, es probable que haya menos lluvias en el sudeste asiático.

Por su parte, la oficina meteorológica de Japón augura un 50% de probabilidad de que El Niño llegue en otoño y otro tanto de que las condiciones se mantengan neutrales. A su vez, el Centro de Predicción Climática de Estados Unidos  proyecta una transición de La Niña a ENSO-neutral en febrero-abril de 2026 (60% de probabilidad), con una probabilidad de que ENSO-neutral persista durante el invierno (56% de probabilidad en junio-agosto de 2026). Para finales del invierno existe una probabilidad del 50-60% de formación de El Niño, aunque la incertidumbre del modelo sigue siendo considerable y los pronósticos realizados en esta época del año tienden a ser menos precisos.

El estadounidense Brian Bledsoe dice que los últimos cuatro meses del pronóstico de la anomalía de la temperatura superficial del mar del modelo estacional EURO muestran claramente una tendencia hacia un desarrollo más agresivo de  El Niño. El pronóstico de febrero (primera imagen) no solo muestra una buena concordancia entre los miembros hasta mayo (líneas rojas muy juntas), sino que también muestra la posibilidad de que se desarrolle un evento de mayor intensidad hacia finales del invierno. Falta comprobar cuán agresivo será.

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Récord de exportaciones para el primer bimestre de la campaña triguera

Habiendo trascurrido el primer mes de una campaña 2025/26 soñada en el complejo trigo, los mercados de exportación toman protagonismo en el análisis comercial. Las cifras de INDEC revelan que la exportación de trigo en diciembre acumuló 2,9 Mt, más del doble que el mismo mes de la campaña anterior y que el promedio de los últimos cinco diciembres. 

Asimismo, en base a datos de NABSA, se proyectan embarques de trigo para enero por 3,5 Mt, el segundo volumen más alto para el mes de enero del siglo (sólo por debajo de los 3,8 Mt embarcados en enero de 2020). De todos modos, superan en un 70% el promedio de despachos de enero de la última década. 

De esta forma, los embarques de trigo del primer bimestre de la campaña 2025/26 liderarían el podio histórico, con 6,4 Mt despachadas. La conjunción entre una cosecha récord y alta competitividad del FOB argentino potenciaron el ritmo exportador, llegando a superar la anterior mejor marca de la campaña 2019/20.

El avance del programa exportador esperado sería del 23%, el más alto desde 2019/20 y apenas por encima de la 2021/22. En otras palabras, se exportó casi una cuarta parte del volumen proyectado en esta campaña. 

Algo que parece será característico de esta campaña, directamente vinculado a la abrumadora competitividad en precio FOB, es la diversidad de destinos y su participación en el total embarcado. Argentina abasteció los puertos de 25 países en el primer bimestre de la 2025/26. Se trata además de una campaña con un claro crecimiento del uso forrajero del trigo argentino, es cierto, en función de los problemas de calidad .

El FAS del USDA pronostica que la cosecha de trigo de Argentina alcanzará un récord de 27,5 millones de toneladas, mientras que la mayoría de las estimaciones del sector privado oscilan entre 27 y 28 millones de toneladas. En comparación, la cosecha estimada para la campaña 2024/25 fue de 18,5 millones de toneladas, y para la 2023/24 fue de 15,8 millones de toneladas.  Se prevé que las exportaciones de trigo en la campaña comercial 2025/26 alcancen un récord de 17,5 millones de toneladas, incluyendo harina de trigo en equivalente de grano. Si bien se espera que el consumo interno aumente a 7,7 millones de toneladas, se mantiene un importante superávit de exportación.

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Polémica por las exportaciones de soja: ¿Tal cual o procesada?

Se proyecta que Argentina exporte 8,2 millones de toneladas de soja en 2026, un 5% más que el año anterior y el mayor volumen desde la temporada 2019-20. El pronóstico fue publicado por el Servicio Agrícola Exterior (FAS) del Departamento de Agricultura de Estados Unidos en su informe de enero.

Según el FAS, las perspectivas de Argentina para las exportaciones totales de soja dependen en gran medida de las relaciones comerciales más amplias entre Estados Unidos y China, más que de la producción nacional o las condiciones del mercado. Cualquier cambio en la dinámica comercial entre las dos principales economías podría afectar directamente los volúmenes de exportación argentinos.

Se espera que la cosecha de soja argentina para la temporada comercial 2025-26 alcance los 47,5 millones de toneladas, manteniéndose por encima del promedio de cinco años. El FAS estima que los agricultores cosecharon alrededor de 50,5 millones de toneladas en la temporada 2024-25.

La producción de soja molida para 2025-26 se revisó al alza a 43 millones de toneladas gracias a los sólidos márgenes y la sostenida demanda de harina. Se espera que Argentina mantenga su posición como principal exportador mundial de harina de soja, con envíos previstos de 29 millones de toneladas.

¿La polémica? Habitualmente se exportaban tan cual unos 5 a 6 millones de toneladas, en el marco de una cosecha 10 veces mayor. En 2025 los manejos temporarios referidos a las retenciones generaron un aluvión de soja disponible para aceiteros y sobre todo exportadores, y la ecuación de alteró.  China descubrió soja barata en la Argentina y se llevó todo lo que pudo, una movida que no fue del agrado de Estados Unidos. En caso de que progrese el vínculo entre las dos primeras potencias mundiales, es esperable que la Argentina vuelva a sus exportaciones tradicionales.

Mientras tanto, el comentario de los analistas dice que la industria argentina llegará al empalme de cosechas condicionada por una disponibilidad de soja ciertamente apretada, producto de las mayores exportaciones como grano sin procesar.

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¿Qué esperar del precio de la soja en el mercado local?

De acuerdo con el Lic. Agustin Vicari, analista económico del Dpto. de Economía de la BCCBA, a comienzos del presente mes alrededor de 35,4 millones de toneladas correspondientes a la campaña 2024/25 se encontraban con precio, representando el 91% del total comercializado (38,5 Mill Tn). Esto dejaría un remanente de 15,7 millones de toneladas sin fijar, poco más del 30% de la producción total (51,1 Mill Tn).

Por otra parte, considerando los embarques de poroto, aceite y harina de soja, se encuentran aprobadas declaraciones juradas de ventas al exterior (DJVE) por 41,7 millones de toneladas. No obstante, los embarques de poroto estarían cubiertos (incluso se exportaría un volumen superior a los 12,3 Mill de Tn previsto por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca) y quedarían por exportar 1,6 millones de toneladas de aceite y 5,9 millones de toneladas de harina para alcanzar los valores estimados por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA). Estos volúmenes, significarían una demanda potencial de 8 millones de toneladas de soja, las cuales estarían disponibles en el mercado quedando 12,6 millones de toneladas por comercializar más el carry de la campaña 2023/24 (aproximadamente 9 millones de toneladas).

Se ha evidenciado que a pesar de haber concluido la medida impulsada por el Gobierno Nacional, la necesidad por parte de la industria de adquirir la materia prima para poder cumplir con los embarques pactados ha sido el principal impulsor de los precios en el mercado local. En este sentido, la tonelada de soja se viene pagando en promedio $40.000/Tn por encima de su valor teórico, lo cual indica que en la práctica el mercado está descontando un derecho de exportación de aproximadamente un 19,5%.

De cara a los próximos meses, aún queda un gran volumen de mercadería por vender. Por lo cual, es poco probable que los precios locales muestren subas generalizadas como consecuencia de este factor. 

Por lo demás, si a partir del 10 de diciembre el Gobierno Nacional puede avanzar en reformas claves y los fundamentos macroeconómicos continúan sólidos, sería probable entrar en un periodo prolongado de estabilidad cambiaria. De esta manera, no sería probable esperar grandes fluctuaciones de los precios locales vía aumento del tipo de cambio.  

Por lo cual, en los próximos meses el mayor impacto en el precio local de la soja podría venir por subas en el precio internacional, que por ahora están colaborando con la causa ante la expectativa de que los chinos cumplan con los 12 M tn que indica la Casa Blanca como comprometidos antes de que termine el año. No obstante, debe observarse con cautela qué parte de estas potenciales subas se podrían materializar en Sudamérica, ya que las compras chinas se centrarían en Estados Unidos luego de haber adquirido grandes volúmenes a Brasil y Argentina.

En este escenario, la oleaginosa presenta mejores perspectivas de precios para la campaña 2025/26 respecto a la campaña previa, debido a fundamentos que muestran una oferta un poco más ajustada y una menor tasa de interés de la FED que brindaría una mayor liquidez y profundidad a los mercados de commodities. Sin embargo, si bien el precio de la soja podría subir, no cabría esperar una escalada a niveles récord, ya que las condiciones no son similares a otros períodos como 2008, 2011, 2012 o más recientemente en 2022.

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Trigo: más de 24 millones de toneladas, en medio de un debato sobre los precios

La Bolsa de Comercio de Rosario ha incrementado su estimación de la cosecha de trigo a 24.5 millones de toneladas. Indica asimismo que se acelera el ingreso del trigo nuevo, al tiempo que una importante proporción de los compromisos están a fijar.

La cosecha de trigo está avanzada en el NEA y extendiéndose hacia el norte de Santa Fe, con reportes de rindes extraordinarios. Según la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGyP), supera el ritmo de la campaña récord 2021/22, y con el 11% de la superficie ya levantada se habrían cosechado más de 700.000 hectáreas, rompiendo cualquier registro histórico para esta altura del año.

En la dinámica externa, la alta competitividad del trigo argentino, posicionado como uno de los orígenes más baratos del mundo hoy por hoy, traccionó los despachos del grano. En efecto, los embarques programados del cereal fino a esta semana son más de seis veces los alcanzados el año pasado a esta altura, y superan incluso al récord anterior de la 2021/22.

La contracara del gran movimiento logístico vino por el lado de los precios que aún se mantienen por debajo de las expectativas de la oferta. En este sentido, el nivel de compras anticipadas de trigo se encuentra por encima de los últimos dos años, pero en línea con los de la campaña 2022/23, aunque con una mayor proporción de negocios a fijar. Las 2,42 Mt de trigo pendientes de fijación representan un 44% de las compras totales, solo superada por la campaña pasada, pero por encima del 35,6% promedio de las últimas cinco campañas.

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Demasiada cebada dando vueltas

Un informe de Mario Cattaneo y Fidel Cortese indica que se proyecta una producción mundial de cebada cercana a los 150 millones de toneladas para 2025/26, mientras que las cosechas del Hemisferio Norte fueron muy buenas y el Hemisferio Sur avanza con perspectivas positivas en volumen y calidad. La abundante oferta global mantiene estables los precios y reduce las primas de cebada cervecera frente a la forrajera.Este incremento está dado fundamentalmente por aumentos en la producción de las seis regiones referentes del cultivo (Canadá, Australia, Argentina, UE, Rusia y Ucrania), donde las estimaciones de volumen producido superan en 9 millones de toneladas la producción de la campaña pasada.

Para la campaña 2025/26 se estima que la superficie de cebada es de 1.200.000 ha. Se observa un excelente desarrollo de los cultivos, especialmente en el sur de la provincia de Buenos Aires.  Se espera que la producción argentina de cebada de la actual campaña supere los 5 millones de toneladas.

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Caerá el aporte del agro en 2026

Las proyecciones para el próximo año ubican la oferta de divisas del agro en el Mercado Libre de Cambios (MLC) en US$ 31.400 millones, quedando por debajo de la estimación de 2025. Para la BCR, uno de los factores explicativos de esto es precisamente el esquema de eliminación temporaria de DEX, que se espera reduzca la oferta de dólares del sector hasta el empalme con la nueva cosecha 2025/26 producto del adelantamiento ocurrido con la liquidación en septiembre. 

El sector cerraría el año 2025 con un total de US$ 36.000 millones aportados, quedando como el tercer mejor registro sólo por detrás de los años 2021 y 2022 en los que los precios internacionales se encontraban en niveles sustancialmente más elevados que los actuales. 

La eliminación temporaria de retenciones que tuvo lugar a finales de septiembre impulsó una liquidación de divisas del sector en el MLC que superó los US$ 7.100 millones, duplicando el promedio de los últimos 5 años de US$ 3.500 para ese mes. No obstante, este flujo elevado para el mes se dio a costa de una menor liquidación proyectada para los meses subsiguientes: US$ 3.900 millones entre octubre y diciembre, quedando por debajo del promedio de los últimos 5 años para esos meses e incluso cerca de los mínimos del último lustro. 

En lo que va de 2025, el sector aportó un estimado de US$ 30.600 millones en el MLC, a los que se le suman otros US$ 1.550 millones de liquidación vía dólares financieros mientras estuvo vigente el llamado “dólar blend”. De esta manera el total acumulado de aporte del agro en materia de divisas suma arriba de US$ 32.150 millones, superando todo lo aportado durante 2024 (US$ 30.570 millones) entre ambos mercados, MLC y dólar CCL. 

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Peleada con Estados Unidos, China está pivoteando en el mercado internacional y vuelca sus compras de sorgo en Australia y Argentina

La Bolsa de Cereales de Rosario destaca que la intensidad de la demanda china no está siendo ni remotamente similar a lo que ocurre en el mercado de la oleaginosa. Al igual que en la primera edición de la guerra comercial, al parecer el gigante asiático estaría resintiendo sus compras de sorgo y, por ende, limitando el consumo interno al sustituirlo con otros cultivos, como el caso del maíz y la cebada. Durante la campaña 2018/19 China importó menos de 1 Mt de sorgo, marcando una caída interanual del 85%. Si bien el USDA no espera una retracción tan grande de la demanda como aquella vez, las estimaciones de consumo interno caen un 25% para la campaña afectada, explicando la dinámica de absorción china.

El total embarcado en lo que va del año desde Argentina y Australia hacia China equivale al 84% de lo que Estados Unidos embarcó el año pasado a esta misma altura. Sin embargo, ello no quita que las exportaciones argentinas de sorgo corran en máximos del 2022.

La absorción externa es un factor clave en el mercado argentino de sorgo. Teniendo en cuenta las estimaciones actuales de oferta para esta campaña, las proyecciones de exportación del cereal son de 1,8 Mt para la 2024/25. Desde que comenzó la campaña se embarcaron en total 1,1 Mt un 16% más de lo exportado a esta altura el año pasado.

En materia de cotizaciones, el mercado interno no pudo escapar a la tendencia bajista en general y siguió la evolución del mercado FOB. Sin embargo, el buen ritmo exportador, combinado con la demanda interna, llevaron a una leve revalorización del sorgo frente al maíz en lo que va del 2025, comparado al 2024. Aun así, mientras una tonelada de sorgo se negocia en torno a los USD 155/t, el maíz promedia los USD 180/t, por lo que el primero sigue siendo una opción atractiva para la demanda local de forrajes

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Las cuentas de la arveja verde

De acuerdo con la BCR, en un planteo de 150 hectáreas con labores tercerizadas y un alquiler de 15 qq/ha, la rentabilidad de la arveja verde se presenta ajustada. Con un precio a cosecha de 280 USD/tn — piso del rango de referencia de la BCR al momento del cálculo—, los márgenes resultan positivos siempre que los rindes acompañen. 

Con un rendimiento de 30 qq/ha, la arveja verde genera un margen neto de 167 USD/ha en campo propio y 27 USD/ha en arrendado. Si la productividad cae a 25 qq/ha, el margen se reduce a 79 USD/ha en campo propio y se vuelve negativo en campo alquilado, alcanzando –82 USD/ha. Con rindes de 20 qq/ha, las pérdidas se registran en ambos esquemas de tenencia, ya que la productividad se encuentra por debajo del rinde de indiferencia: 22 qq/ha en campo propio y 28 qq/ha con arrendamiento, considerando impuestos. 

En cuanto a la estructura de costos, los insumos —semilla, fertilizantes y agroquímicos— representan más del 60% del gasto total de la campaña, siendo la semilla el componente más significativo: constituye el 47% del gasto en insumos y el 29% del costo total. Con una densidad de siembra de 250 kg/ha para alcanzar unas 100 plantas/m², el costo en semilla ronda los 170 USD/ha. En términos relativos, este rubro duplica o triplica el peso de la semilla respecto a otros cultivos: en trigo y soja ronda el 10% del costo total y en maíz un 15%. Con estos números sobre la mesa, optimizar la siembra y garantizar semilla de alta calidad es, por tanto, clave para mejorar márgenes.

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Proyección de la inversión en siembras para la campaña 2025/26

La campaña 2025/26 requerirá una inversión total de US$ 13.915 millones, consolidándose como una de las más elevadas de la última década. Este volumen confirma el rol central de la agricultura en la economía argentina, al tiempo que plantea la necesidad de contar con mecanismos de crédito y cobertura que acompañen la magnitud de este esfuerzo productivo.

La Bolsa de Comercio de Rosario destaca que la financiación de estas actividades continúa siendo un aspecto central del negocio agrícola, dado que el esquema productivo requiere importantes gastos anticipados en semillas, fertilizantes, agroquímicos, labores y otros insumos, mientras que los ingresos recién se materializan tras la cosecha. 

En relación con campañas previas, el valor en dólares de los insumos se presenta mayormente estable respecto al año anterior, más allá de la volatilidad cambiaria. La campaña agrícola 2025/26 se encamina a sostener un nivel de siembra históricamente alto: se proyectan 37,8 millones de hectáreas entre trigo, cebada, girasol, maíz, soja y sorgo, lo que representa el tercer mayor registro de la historia considerando este conjunto de cultivos.

El análisis puede desagregarse en el costo promedio de producción por hectárea de cada cultivo durante la campaña 2025/26. De acuerdo con datos de costos de GEA-BCR y de la revista Márgenes Agropecuarios, ponderados para cada grano según la participación de cada delegación en el área sembrada nacional, los valores habrían sido: US$ 444 para la cebada cervecera y US$ 362 para la forrajera, US$ 315 para el girasol, US$ 532 para el maíz temprano y US$ 513 para el tardío, US$ 303 para la soja de primera y US$ 263 para la de segunda, US$ 284 para el sorgo y US$ 350 para el trigo.

La inversión total se distribuiría de la siguiente manera: US$ 5.042 M en maíz, US$ 4.783 M en soja, US$ 2.416 M en trigo, US$ 787 M en girasol, US$ 633 M en cebada cervecera, US$ 227 M en sorgo y US$ 27 M en cebada forrajera.

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El aporte del agro por DEX en 2026

En base a los números preliminares de producción, exportaciones y precios vigentes a la fecha, la Bolsa de Comercio de Rosario su estimación preliminar de recaudación por Derechos de Exportación de los principales complejos de granos (soja, maíz, trigo, girasol, sorgo y cebada) para el año 2026. Finalmente, en base a estos números de producción, exportaciones y precios vigentes a la fecha, presentamos la estimación preliminar de recaudación por Derechos de Exportación de los principales complejos de granos (soja, maíz, trigo, girasol, sorgo y cebada) para el año 2026. Es decir, el cálculo está realizado en base a año calendario, a diferencia del análisis precedente de exportaciones que contempla campaña comercial para cada producto.

Se proyecta que el aporte por Derechos de Exportación de las 6 cadenas alcance a US$ 5.300 millones en 2026; ello es, apenas un 1% debajo de lo estimado para 2025. No obstante, tomando lo estimado en dólares al tipo de cambio actual hasta agosto y valuando los meses restantes al tipo de cambio que se explicita en los proyectos de presupuesto recientemente presentado por el gobierno, el incremento en la recaudación alcanza 19%, similar al incremento total en pesos corrientes publicado en dicho proyecto de ley (23%).

Cabe realizar la salvedad aquí que la diferencia entre el monto total estimado por DIYEE y el monto presentado en el presupuesto puede ser explicada por otros complejos que tienen gravámenes a la exportación, como el minero y el petrolero-petroquímico.